20231106-国投安信期货-股指周报_美联储暂停加息助力风险偏好修复_A股投资者信心逐步回暖_10页_4mb

美联储暂停加息助力风险偏好修复，A股投资者信心逐步回暖

核心内容

上周A股市场整体呈现反弹态势，其中创价值指数涨幅显著，达到2.4%。而500价值指数则跌幅超1%。在行业层面，中信一级行业中跌多涨少，传媒指数领涨近5%，房地产指数领跌近2%。风格指数方面，消费和成长风格相对较强。

从资金面来看，美元指数上周回调超过1.4%，人民币对美元升值0.5%。北上资金净买入金额接近5.6亿元，显示外资情绪有所回暖。融资余额在周内先回升后回落，表明内资情绪亦偏积极。

主要观点

• 美联储暂停加息：美联储在最近的议息会议上释放出暂停加息的信号，表明其可能已经完成加息周期。市场普遍解读为鸽派，认为再加息的必要性降低，有利于全球风险偏好的修复。
• 美债收益率回落：长债收益率的攀升带来的金融环境收紧可能已经部分完成，市场对美国经济衰退的预期有所增强。
• A股底部逐步夯实：随着稳定资金入市和国内财政政策的持续发力，A股市场在底部区域逐步得到支撑。中央金融工作会议对资本市场表现出积极态度，强调“活跃资本市场”和“维护金融市场稳健运行”。
• 外部流动性改善：在美联储暂停加息和美元流动性缺口缓解的背景下，全球流动性环境改善，有利于A股市场风险偏好的修复。
• 中美经贸关系积极：中美经贸关系继续朝偏积极方向推进，为A股市场带来一定利好。

关键信息

大类资产表现

• MSCI全球主要股指：上周全线反弹，欧盟市场涨幅近6%。
• 美国经济数据：10月制造业和非制造业PMI均下行，非农数据不及预期，失业率回升，薪资增速放缓。
• 美元流动性压力：美元流动性缺口缓解，为全球市场带来一定宽松预期。

A股市场表现

• 股指走势：多数股指反弹，其中IM当月合约涨幅最大，达2.15%。
• 行业表现：传媒指数涨幅近5%，房地产指数跌幅近2%。
• 风格偏好：消费和成长风格表现相对较强。

资金面与情绪

• 北上资金：净买入金额接近5.6亿元，显示外资信心回升。
• 融资余额：周内先回升后回落，内资情绪偏暖。
• 基差与价差：各股指合约的基差年率走弱，显示市场预期趋于一致。

市场结构与展望

• 成长风格机会：在外部流动性较好的背景下，成长风格或有补涨机会。
• 政策支持：国内财政政策发力，为A股市场提供支撑。
• 风险偏好修复：美联储暂停加息和美元流动性改善，有助于全球风险偏好修复。

操作评级

图表分析要点

• 基差与价差：各股指合约基差年率走弱，显示市场预期趋于一致。
• 成交量与持仓量：多数股指合约成交量与持仓量变化不大，市场操作性偏弱。
• 融资买入情况：融资买入金额有所回升，显示市场资金面有所改善。
• 陆股通净买入：净买入金额近5.6亿元，外资情绪回暖。
• 利率与利差：银行间同业拆借加权利率变化不大，信用利差有所回落。
• 经济数据：国内PMI回落至收缩区间，显示经济复苏基础仍需巩固；美国非农数据不及预期，失业率回升，薪资增速放缓。
• 汇率波动：人民币对美元升值，美元指数回调，显示中美汇率关系趋于缓和。
• 全球PMI：中美日欧制造业PMI整体回落，但欧盟市场表现较好。
• 金融条件指数：彭博和高盛的金融条件指数显示市场环境趋于宽松。

总结

美联储暂停加息与美元流动性改善为全球市场带来积极信号，A股市场在政策支持与资金流入的推动下逐步回暖。尽管经济数据仍显示复苏基础薄弱，但政策层面的积极表态增强了市场信心。成长风格或将在未来一段时间内受益于外部流动性改善，成为市场关注的焦点。整体来看，A股市场在外部环境改善与内部政策支持下，有望进一步夯实底部，但短期内操作性仍需谨慎，以观望为主。