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报告摘要

文档总结

核心内容

该文档是一份关于中国股市及债券市场的分析报告，涵盖了市场综述、行业分析、公司动态、投资策略和财务数据等内容。报告主要关注A股市场表现、市场流动性、债券市场动态及两家重点公司的财务状况与前景。

主要观点

市场综述

中国A股市场在最近两个交易日出现回调，但周二因最后30分钟的快速上涨而结束了下跌趋势，成交量减少。
投资者情绪趋于谨慎，缺乏新的刺激因素，市场方向尚不明朗。
市场整体表现平稳，涨跌家数比为1557:938，市场活跃度有所下降。

行业分析

受益行业：
- 稀土生产商因市场对政府减产和增加国家储备的预期而上涨，如中国北方稀土（600111）上涨3.57%，厦门钨业（600549）上涨8.63%。
- 电子制造商表现强劲，深圳德润电子（002055）上涨10.00%，深圳深南电路（002388）上涨7.55%。
- 证券公司也出现上涨，山西证券（002500）上涨5.33%，东北证券（000686）上涨2.86%。
- 家电板块表现优于大盘，海信电器（600060）上涨5.72%，广东同洲电子（002668）上涨4.44%。
弱势行业：
- 煤炭行业下跌，冀中能源（000937）下跌3.32%，陕西煤业（601225）下跌3.07%。
- 媒体行业表现疲软，焦点科技（002027）下跌3.04%，中信国安（000839）下跌6.68%。

市场流动性

市场流动性紧张，主要由于季度税收支付、MLF到期以及信用风险上升。
中国人民银行通过公开市场操作和MLF投放700亿元人民币以缓解流动性压力。
3M Shibor保持稳定，但互金赎回对市场造成一定压力。

债券市场动态

利率产品：
- 长期利率产品价格因市场恐慌而下跌，主要由于金融机构去杠杆和信用风险增加。
- 若4月经济数据疲软（如信贷放缓），建议投资者增持利率产品。
信用债：
- 信用债收益率显著上升，尤其是长期限品种，反映市场对信用风险的担忧。
- 信用利差扩大，但交易量略有上升。
政府债券：
- 5年期国债和CDB债券收益率上升，市场对经济反弹预期增强。
- 互金赎回和信用风险事件导致市场出现明显抛压，但随着经济数据发布，长期收益率有所下降，国债期货价格上升。

关键信息

A股市场表现

上证综指上涨0.30%，报3042.82点。
深证成指上涨0.32%，报10602.46点。
创业板指上涨0.31%，报2272.52点。
市场成交量为5058亿元人民币，环比下降9%。

债券市场表现

市场利率：
- 3M Shibor保持稳定，为2.85%。
- 3个月期银行间回购利率为2.85%，环比上升0%。
- 1个月期银行间回购利率为2.89%，环比上升11%。
债券收益率：
- 国债收益率：1年期2.22%，3年期2.45%，5年期2.63%，7年期2.84%，10年期2.92%。
- CDB债券收益率：1年期2.52%，3年期2.89%，5年期3.13%，7年期3.42%，10年期3.34%。

公司动态

Bohai Financial Investment Holding (000415:SZ)

业绩：2015年营收96.5亿元，同比增长40.97%；净利润13亿元，同比增长42.85%。
增长因素：
- 购买Cronos公司80%股权，纳入2015年财报。
- 基础设施项目、道路桥梁和轨道交通对设备租赁需求增长79.77%。
- 航空租赁业务增长20%。
未来展望：预计2016年EPS为0.45元，2017年为0.51元，2018年为0.58元，净利润分别为27.6亿元、31.5亿元和36.1亿元。
潜在风险：人民币汇率波动、宏观经济风险、并购及后端服务表现不及预期。

Rongxin Power Electronic (002123:SZ)

业绩：2015年营收18亿元，同比增长94.5%；净利润9856万元，同比增长138%。
并购与业务拓展：
- 并购MONTNETS，纳入其2015年业绩（净利7843万元）。
- 收购Zhiyan Technology，增强在云平台领域的竞争力。
未来展望：预计2016年EPS为0.40元，2017年为0.58元，2018年为0.83元，净利润分别为3.49亿元、5.03亿元和7.15亿元。
潜在风险：并购及后端服务表现不及预期。

投资建议

Bohai Financial Investment Holding：维持“跑赢大盘”评级，因其稳健增长和行业整合。
Rongxin Power Electronic：维持“跑赢大盘”评级，受益于移动网络行业增长和并购扩张。

附录：财务数据概览

资产负债表（单位：亿元）

项目	2015	2016E	2017E	2018E
总资产	7340	10206	11524	13722
总负债	2484	4991	5781	7229
股东权益	4856	5216	5743	6493

现金流量表（单位：亿元）

项目	2015	2016E	2017E	2018E
净利润	106	359	528	750
经营活动现金流	49	-513	279	149
投资活动现金流	-330	-199	-173	-174
融资活动现金流	908	1400	269	597
现金净变化	626	688	375	572

利润表（单位：亿元）

项目	2015	2016E	2017E	2018E
营业收入	1804	2906	3506	4423
营业利润	3	198	306	502
净利润	106	359	528	750

关键财务比率

指标	2015	2016E	2017E	2018E
营收增长率	94.5%	61.0%	20.7%	26.1%
净利润增长率	-61.8%	253.8%	44.1%	42.2%
毛利率	37.2%	32.4%	33.2%	32.6%
净利润率	5.5%	12.0%	14.3%	16.2%
ROE	2.0%	6.7%	8.9%	11.2%
流动比率	2.14	1.45	1.49	1.47
速动比率	1.77	1.20	1.22	1.21
资产周转率	0.33	0.33	0.32	0.35

总结

文档详细分析了中国A股市场及债券市场在2016年4月15日的走势，指出市场流动性紧张，但互金赎回对市场影响有限。同时，报告分析了多个行业的表现，并重点介绍了Bohai Financial Investment Holding和Rongxin Power Electronic两家公司的财务状况与未来增长潜力，给出“跑赢大盘”的投资建议。

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