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文档总结

核心内容

本文档是一份由Industrial Securities Co., Ltd.发布的中国股市及债券市场分析报告，包含市场回顾、行业分析、公司动态、投资策略等内容。报告主要关注中国A股市场的表现、主要行业板块的涨跌情况、近期市场新闻以及债券市场走势，并对江苏扬农化工股份有限公司（600486.SH）进行重点分析，维持其“强烈买入”评级。

主要观点

市场回顾

• 中国A股市场在周二表现疲软，投资者情绪谨慎。
• 上海综合指数上涨0.15%至3074.68，深圳成分指数上涨0.04%至10729.12，中小板指数上涨0.16%至2193.20。
• 市场成交量为4225亿元人民币，较前一交易日下降2%。
• 涨跌股比例为1393:1247，涨跌差距拉大。

行业分析

• 赢家板块：
  • 航空设备制造商因中国航空发动机集团成立预期而表现强劲。
  • 银行板块反弹，部分银行股上涨。
  • 煤炭板块表现优于市场。
• 输家板块：
  • 环保类股票因获利了结而下跌。
  • 航空公司受原油价格上涨影响继续下跌。
  • 房地产开发商表现不佳。

市场动态

• 国务院常务会议审议了环保税草案。
• 上海市政府否认将收紧购房信贷政策。
• 王健林旗下万达电影上半年利润低于预期。
• 中国银行的飞机租赁业务上半年利润增长24%。
• 中国将批准两家公司制造电动车。
• 中国平安出售500万股中信证券A股，持股比例降至4.99%。
• 中石化在新疆发现新的油气资源。

债券市场

• 市场流动性收紧，银行间回购利率上涨。
• 债券市场表现疲软，收益率上升。
• 信用债市场收益率分化，高评级债券收益率上升，低评级债券收益率下降。
• 债券市场整体表现不佳，但资产稀缺和配置需求依然存在。

关键信息

债券市场走势

• 市场流动性：银行间流动性明显收紧，PBOC通过逆回购操作维持流动性。
• 利率产品：银行间回购利率上涨，交易所回购利率稳定。
• 债券收益率：国债收益率上升，信用债收益率分化，长端收益率略有下降。
• 政府债券期货：TF1609和T1609价格略有波动。

江苏扬农化工股份有限公司分析

• 公司概况：中国领先的农药生产商，拥有R&D和CAD中心，产品品质高。
• 财务表现：
  • 2016年上半年营收为16亿元，同比下降11.49%。
  • 净利润为2.13亿元，同比下降15.20%。
  • EPS为0.69元，OCFPS为0.14元。
• 业务情况：
  • 农药业务稳定增长，但除草剂业务因下游需求疲软而表现不佳。
  • 防治农药业务因竞争加剧，但通过重点产品推广，市场份额增加。
• 未来展望：
  • 2017年和2018年EPS预计分别为1.85元和2.12元。
  • Rudong二期项目按计划推进，预计2017年投产，有助于公司长期发展。
• 投资建议：维持“强烈买入”评级，农药业务增长稳健，除草剂业务有长期增长潜力。

风险提示

• 原材料价格上调。
• 下游需求疲软。
• 项目进展不及预期。

投资策略

• 建议投资者关注美联储加息动向和国内经济数据变化。
• 债券投资机会可能在市场进一步宽松或市场调整时出现。

附录数据

财务指标

• 营收：2015年为3114万元，2016年预计为3121万元，2017年预计为3810万元，2018年预计为4486万元。
• 净利润：2015年为455万元，2016年预计为469万元，2017年预计为574万元，2018年预计为656万元。
• 每股收益（EPS）：2015年为1.47元，2016年预计为1.51元，2017年预计为1.85元，2018年预计为2.12元。
• 经营现金流每股（OCFPS）：2015年为0.79元，2016年预计为1.26元，2017年预计为1.75元，2018年预计为2.05元。

财务比率

• 资产负债率：2015年为30.5%，2016年预计为24.9%。
• 流动比率：2015年为1.76，2016年预计为3.11。
• 速动比率：2015年为1.53，2016年预计为2.80。
• 资产周转率：2015年为0.69，2016年预计为0.66。
• 应收账款周转率：2015年为6.27，2016年预计为5.32。

增长率

• 营业收入增长率：2015年为10.4%，2016年为0.2%，2017年为22.0%，2018年为17.7%。
• 营业利润增长率：2015年为4.6%，2016年为-0.1%，2017年为22.3%，2018年为14.4%。
• 净利润增长率：2015年为0.1%，2016年为3.1%，2017年为22.2%，2018年为14.4%。

毛利率

• 毛利率：2015年为26.6%，2016年为26.3%，2017年为26.4%，2018年为26.2%。

净利润率

• 净利率：2015年为14.6%，2016年为15.0%，2017年为15.1%，2018年为14.6%。

ROE

• 净资产收益率：2015年为14.5%，2016年为13.5%，2017年为14.2%，2018年为14.0%。

分析师信息

• 主要分析师：TANG Yue, HUANG Weiping, WANG Han, LU Yanjin, JIA Xiaojun, WANG Yijun, ZUO Dayong, LI Huiquan, CHI Guangsheng, LUO Ting。
• 助理分析师：PAN Mengchen, XU Liuming, ZHENG Fangbiao。