20240129-国投证券-行业周报_国内降准叠加美国软着陆预期维持_工领先大市-A业金属普涨_19页_1mb

• 报告摘要
  • 市场概览：国内降准政策发布（2月5日宣布降准0.5个百分点）叠加市场预期美联储可能软着陆，导致工业金属普涨，有色金属行业周涨幅达0.79%。

行业与个股表现

• 市场表现：上证综指上涨2.75%，有色金属指数上涨0.79%。
• 个股表现：涨幅前三为国城矿业（1100%）、湖南黄金（895%）、中国铝业（894%）；跌幅前三为金力永磁（-7.30%）、吉翔股份（-6.51%）、鼎胜新材（-6.04%）。

工业金属：欧美PMI数据与国内流动性宽松

• 综合 PMI数据
  • 美国1月综合PMI初值升至52.3，创去年6月以来最高；英国1月综合PMI初值升至52.5，创七个月新高。
  • 美国GDP增长3.3%，PCE物价指数降为2.9%，维持降息预期。
• 宏观政策
  • 中国央行降准0.5个百分点，释放约1万亿中长期流动性，支撑金融稳定性。

各金属分析：

1. 铜：

• 价格：LME铜价上涨178%至8529美元/吨。
• 供应：铜精矿库存维持在3周左右，偏紧。
• 需求：下游电线电缆厂采购受抑，个别企业暂停。
• 景气：需求淡季，预计春节后可能出现调整。

2. 铝：

• 价格：LME铝价上涨394%至2258美元/吨。
• 供应：氧化铝厂受限，价格维持高位。
• 库存：全球铝库存（LME、上海、保税等）提升。
• 建议关注：金诚信、西部矿业、洛阳钼业等。

3. 锌

本报告建议关注力度较高的对标企业：

1. 铜：建议关注国产和进口差异，铜库存结构变化。
2. 铝：关注政策与企业库存。
3. 锂：受惜售情绪影响价格弱势稳定。
4. 钴：供需双弱，价格低位。