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中原期货研究咨询部晨会纪要（2025年第138期）

商品指数市场跟踪

宏观指标

• 道琼斯工业指数（7.30收盘, 下跌0.456%）
• 标普500（7.30收盘, 下跌0.296%）
• 中信银行间同业拆放利率隔夜（7.30, 下跌6.885%至1.37%）
• 美元指数（7.30收盘, 微幅下跌0.017%）

黄金与金属期货

• 黄金（COMEX, 7.29收盘报3383美元/盎司，上涨2.082%）
• 铜（LME, 7.29上涨0.415%，COMEX电子盘上周五下跌0.365%）
• 铝（LME, 7.29下跌0.950%，国内期货上涨0.073%）
• 其他金属如锌、镍价格有所上涨。

农产品与化工

• 原油价格上涨（NYMEX原油7.29收盘上涨3.389%），布油亦上涨3.118%。
• 玉米价格7.29收于2302元/吨，下跌0.48%，跌破关键支撑位，呈现下行趋势。

宏观要闻摘要

• 中美达成经贸协议展期；IMF上调中国经济增速预期至4.8%（2025年）。
• 中国网络媒体将加强内容监管，防范不实信息。
• 巴西大豆出口增长，油脂市场预计震荡。
• 河北鸡蛋价格跌破3元/斤，市场情绪偏空。

主要品种晨会观点综述

农产品

• 花生：价格平稳，供需双弱，预计偏强震荡但难改下跌趋势。
• 豆油与棕榈油：成交环比大增，走势分化，建议区间操作。
• 玉米：价格下行，疲软的基本面拖累短期走势，建议观望。
• 棉花：供需关系偏紧，价格震荡运行，关注政策与天气因素。
• 生猪、鸡蛋：价格继续调整，供需矛盾使得操作需谨慎。

工业品

• 铜价：宏观预期主导，关税政策不确定性仍是压力，铜价或高位震荡。
• 铝市场：库存高企，消费需求有限，短期震荡为主。
• 热卷、螺纹钢：政策面支撑较强，黑色系品种继续走强，但需关注新闻炸弹（如限产、停产后市影响）。

化能品种

• 烧碱：供需短期表现平淡，贸易商操作谨慎。
• 尿素：价格疲软，政策面影响减弱，行业利润压缩，短期震荡格局。
• 碳酸锂：期货与现货价格分歧大，市场等待供应与需求变化，操作建议谨慎。

金融期权

• 股指期货夜盘上涨，300、50与1000期权成交量PCR下降，持仓量PCR上升。隐含波动率变化，期指与现货之间基差扩大差异化明显，操作建议关注结构变化。

结论

本周黑色系、氧化铝、碳酸锂表现突出，农产品价格承压，工业品震荡为主，部分受制于宏观政策与情绪驱动。短期内，需密切关注宏观动向、政策落地情况以及供需结构变化。

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