20240711-正信期货-2024下半年钢矿策略展望_蛰伏久矣_不破不立_37页_4mb

2024年下半年钢矿市场策略展望总结

一、主要观点

1. 螺纹钢
   年初至6月，螺纹钢价格中枢下移，全年预计在3300-3700元/吨区间运行，其中三季度可能存在阶段性反弹。需求端地产难有起色，而基建和出口可部分托底。全年价格中枢约为3550-3600元/吨。随着利润调节减产效果减弱，下半年价格波动可能呈现“前低后高再震荡下行”的结构。

2. 铁矿石
   2024年上半年铁矿石价格虽维持强势，但下半年面临供应增量风险，发运量大增，需关注政策转向及需求回落。全年价格区间预计为700-850元/吨，重心进一步下移。

3. 策略建议

• 三季度：利用价格反弹机会做空成材和铁矿，布局反套策略，逢高做空盘面利润。
• 套利机会：关注卷螺价差高位运行及出口边际变化带来的机会。

二、风险因素

• 钢材超预期减产、人民币加速贬值、财政政策不及预期。
• 海外制造业衰退导致需求放缓，引发原料补跌风险。

三、宏观与供需分析

1. 货币政策：赤字规模提前扩大至40600亿元，专项债和超长期特别国债持续发力，流动性或进一步宽松。
2. 地产政策：前期宽松政策效果有限，销售和新开工数据仍处低迷，需警惕下行周期拉长。
3. 钢铁供需：粗钢减产幅度或超20%，热卷需求相对稳定，但出口利润窗口打开对价格形成托底。
4. 黑色系整体预期：强预期弱现实，政策利好传导有限，中长期价格走势以震荡下行为主。

四、行情展望

短期来看，黑色系反弹力度有限，政策难超预期，投机需求减弱，库存低位支撑现货市场。三季度若价格上涨，需降低盈利空间预期。三季度过后，价格或进入回调周期，助力“前低后高震荡下行”格局。

五、重点关注方向

• 螺纹钢：3300-3700元/吨整数关口压力位；
• 铁矿：700-850元/吨区间震荡；
• 战略性布局反套；
• 关注卷螺价差变化及出口边际拐点。