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沪铜周报总结（4.26~4.30）

一、核心内容概述

本报告对2021年4月26日至4月30日期间沪铜市场进行了全面分析，涵盖了行情回顾、基本面、市场结构以及观点和策略等内容。整体来看，沪铜在宏观和产业双重因素推动下维持多头格局，价格有所上涨，但下游需求疲软，现货市场仍以贴水为主，库存去库效果不理想。

二、主要观点

1. 行情回顾

• 上周沪铜主力合约收涨3.53%，收报71890元/吨。
• 宏观面：欧美制造业数据超预期，美元指数未明显走弱，对铜价形成支撑。
• 产业面：智利港口和矿山全国性罢工导致铜精矿供应紧张，铜价突破70000元/吨。
• 现货市场：下游买兴不足，现货处于贴水状态，企业采购以长单客户为主。
• 库存变化：LME铜库存减少3600吨至143725吨，上期所铜库存减少2567吨至199870吨，整体去库效果不理想。

2. 基本面分析

• PMI数据：中国制造业PMI维持在扩张区间，显示制造业景气回升；美国制造业PMI也保持相对稳定。
• 供需平衡：根据ICSG数据，2020年全球精炼铜供需出现阶段性短缺，预计2021年全年供需可能继续偏紧。
• 库存情况：LME和上期所铜库存维持在历史低位，但去库不理想，显示市场供应紧张。

3. 市场结构分析

• 加工费：维持低位，显示冶炼厂利润空间有限。
• CFTC持仓：非商业净多单维持高位，表明市场多头情绪较强。
• 期现价差：国外处于现货升水结构，国内处于贴水结构，反映国内外铜价差异。
• 进口利润：进口处于亏损状态，亏损约1100元/吨，显示国内铜价相对较高。

三、观点与策略

1. 基本面结论

• 供应开始缓和，废铜政策有所放开，但整体仍偏紧。
• 中国制造业PMI回升，显示经济复苏迹象，但对铜价的支撑有限。

2. 技术面与市场结构结论

• 基差为中性，现货升水期货。
• 库存维持在历史低位，但去库效果不理想，对铜价偏多。
• 收盘价收于20均线上，20均线向上运行，显示短期趋势偏多。
• 主力净持仓多，且多增，市场多头力量增强。

3. 操作建议

• 在全球宽松政策和南美供应短期收紧的背景下，铜价短期延续强势。
• 假期来临，建议注意仓位管理。
• 沪铜2106合约建议多单离场观望，等待进一步走势确认。

四、免责声明

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