深度报告-20250624-国盛证券-区块链行业深度_稳定币的下一站_国际支付_美股代币化与AI_Agent_14页_1mb

稳定币应用分析：国际支付、美股代币化与AI Agent

核心理论

稳定币在跨境支付领域具备显著优势，特别是强调的“支付即清算”特性，挑战传统支付体系复杂且耗时的痛点，并得到中美等市场关注。稳定币相当于一种链上“法币”，主要锚定法币，如美元，对国际支付、底层金融架构演进有深远影响。

优势分析

• 支付创新：稳定币账户比传统金融账户建立便捷，只需网络和移动终端即可注册，且转账无需中介，实时结算。
• 低成本性：对比传统跨国付款费用高、手续繁琐等，稳定币技术能有效降低成本，尤其在欠发达地区助力建立金融基础设施。

市场竞争维度

• 差异化竞争：尽管同为 stablecoin，不同发行商（如USDT、USDC等）在代码层存在差异，这引起了用户、开发者层面的竞争竞争以拓展适用边疆。
• 市场竞争分析：USDT目前占据市场主导地位，通用性极强；另如Coinbase的USDC也具有一定比例，但份额低于USDT，体现进入门槛与应用广度对市场占比的影响。

应用前景分析

• 美股代币化（Real World Assets代币化）作为新爆发点 美股代币化或会成为稳定币下一个重要应用场景，如股票、ETF合法上链交易，将扩大稳定币的需求领域和应用规模，如coinbase等交易所正在推动。
• AI Agent融合应用 稳定币的轻便区块链账户便于AI Agent执行；AI Agent支付可在交易链路上自动调度、授权、清算，极大地自动化支付和决策过程，是智能支付的潜在方向。

监管与合规

稳定币支付面临复杂的合规问题，包括私钥管理（用户安全、企业内控和内部控制系统）、跨境监管协调、洗钱防范等，尤其美国对美元清算主导地位的挑战影响监管框架，目前尚处于磨合与规范期。

投资建议

• 关注企业类型 美国：Circle、Coinbase、MicroStrategy；港股：连连数字、众安在线；A股：四方精创、恒宝股份、朗新集团等。
• 投资策略主题 推荐关注RWA代币化、网络扩展、稳定币推广相关的标的，根据研究报告，买入或增持指数因稳定币的应用发展可能在股权化与AI领域上带来更大市场空间。

面临的风险

• 技术风险 区块链扩容问题可能导致交易拥堵和费用上升，影响大规模稳定币支付应用。
• 监管风险 各国政策方向尚未完全明朗，稳定币普及可能存在地域限制或清热降温风险。
• 智能合约风险 AI Agent与稳定币结合虽潜力大，但智能程序逻辑漏洞或权限滥用也可能带来操作失误或安全事件。

综上所述，报告强调稳定币正从支付工具向更广泛金融系统集成演进，虽暂处初级应用阶段，但未来增长空间可观，看好致力于场景通用性和技术平台构建的企业。