20240122-首创证券-交通运输行业简评报告_24年春运回暖显著_民航出行供需双旺_16页_1mb

2024年春运回暖显著，民航出行供需双旺

核心内容

2024年春运期间，中国民航旅客运输量预计将突破8000万人次，较2019年增长9.8%，较2023年增长44.9%。春运期间日均保障航班将达到1.65万班，与2019年水平基本持平，较2023年增长24%。这标志着民航业在供需两端均呈现显著回暖趋势。

主要观点

• 航空业回暖：2024年春运期间，航空公司大幅增加运力投放，尤其是东方航空、吉祥航空等公司，运力增长幅度分别达到39%和近40%。国际及地区航线新增超过2500班，其中大部分计划在春节假期前后执行，有助于提升国际出行便利性。
• 成本降低：燃油附费降低以及航司退改签新规，有效降低了旅客出行成本，进一步刺激了需求。
• 旅客结构变化：出行需求呈现多元化趋势，冰雪旅游、研学旅行等新兴市场增长显著，特别是亲子游市场预计占寒假出游人次的54%。
• 铁路出行恢复强劲：预计全国铁路发送旅客4.8亿人次，日均1200万人次，较2023年增长37.9%，较2019年增长18%。客流呈现节前平稳、节后集中的特点。
• 公路出行高峰：预计春运期间公路日均车流量达3720万辆，峰值出现在2月17日，高速公路车流量预计达6520万辆，是春运期间平均车流量的1.75倍。
• 快递物流增长：12月快递业务量增长显著，顺丰、韵达、圆通、申通等主要快递公司业务量均实现同比增长。物流行业在2024年也表现出积极的增长态势。

关键信息

民航数据

• 旅客运输量：预计春运期间突破8000万人次，同比增长44.9%。
• 航班数量：日均保障航班1.65万班，与2019年水平持平。
• 运力投入：民航局批复新增国内航线每周3198班，国际航线新增2500班。
• 主要航空公司表现：
  • 中国国航：12月ASK同比上升229%，RPK同比上升301%，客座率恢复至102%。
  • 中国东航：12月ASK同比上升200%，RPK同比上升260%，客座率76.06%。
  • 南方航空：12月ASK同比上升150%，RPK同比上升198%，客座率79.38%。
  • 春秋航空：12月ASK同比上升72%，RPK同比上升106%。
  • 吉祥航空：12月ASK同比上升89%，RPK同比上升148%，客座率82.59%。

铁路与公路数据

• 铁路旅客发送量：预计4.8亿人次，日均1200万人次，同比增长37.9%。
• 公路车流量：预计春运期间日均3720万辆，峰值达6520万辆，主要集中在春节返程高峰。

快递物流数据

• 12月快递业务量：顺丰11.30亿票，韵达19.50亿票，圆通21.42亿票，申通17.09亿票。
• 单票收入：顺丰16.00元，韵达2.24元，圆通2.42元，申通2.18元。
• 快递收入：各上市快递公司收入均有显著增长，如顺丰12月快递收入同比增长56%。

投资建议

• 推荐标的：春秋航空、吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、上海机场、白云机场。
• 行业评级：看好，预计行业表现将超越整体市场。

风险提示

• 海外出入境政策变化
• 汇率大幅波动
• 经济恢复不及预期

行业动态

• 航空公司增开航线：为满足春运需求，各大航空公司积极增加航班，重点覆盖返乡、海岛、滑雪等热门航线。
• 机场恢复运营：如深圳机场2023年度实现扭亏为盈，上海机场12月旅客吞吐量同比增长302%。
• 票价上涨：2024年春节机票平均支付价格较2020年增长10%。

分析师简介

• 张功：南京航空航天大学硕士，首创证券交运行业首席分析师，曾就职于华东空管局、春秋航空、平安证券。
• 张莹：交运行业研究助理，厦门大学会计硕士，2022年10月加入首创证券。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现