20250619-中国银河-有色金属行业2025年中期策略_筑底向上_渐入佳境_52页_13mb

全球铜矿产量增长率关键回顾：

• 2012-2016年全球铜矿复合年增长率(CAGR)达4.6%，主要由Escondida、Collahuasi等世界级矿山强劲增长驱动。
• 2004年铜价上涨刺激高成本矿山重启产能和新项目（如Antapaccay、Mina Ministro）投产，创下历史新高。
• 2022-2025年铜矿扩张周期预计增速放缓，低于前期水平。
• Escondida和Grasberg等矿山在结束生产中断后产量显著提升，实现翻倍。