2023-06-27-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_电子设备防盗展示产品企业研究_11页_1mb

朗鸿科技（836395.BJ）个股研究报告总结

公司基本情况

主营业务

朗鸿科技成立于2008年，2016年在新三板挂牌，2022年在北交所上市。公司主营业务为电子设备防盗展示产品的研发、生产和销售，主要应用于智能手机、可穿戴设备等消费电子产品的防盗和展示。

产品介绍

公司防盗器主要由以下组件构成：

• 防盗主机：包括集中式、独立式和无线式三种类型，用于保护数码产品。
• 防盗传感器：用于与防盗主机配合，保护数码产品。
• 电源适配器：为防盗主机及展示商品提供电力。
• 遥控器：用于设防和撤防操作。

财务情况

• 营业收入：2020年同比下降16.76%，2022年同比下降21.36%，2023年一季度继续大幅下降。
• 净利润：2020年同比下降43.37%，2022年同比下降14.15%。
• 毛利率：2018-2022年平均为49.59%，2022年为55.78%。
• 净利率：2018-2022年平均为25.85%。
• 期间费用率：2021、2022年持续下降，情况有所好转。
• 研发费用：2018-2022年累计为3,009.72万元，年均仅601.94万元。
• 专利数量：截至2022年末，公司共拥有298项专利，其中发明专利29项。
• 应收账款周转：五年均值为52天，周转速度较快。
• 收现比：均值为105.50%，收现能力较好。
• 存货周转天数：2022年达274天，周转速度变慢。

行业分析

所属行业及产业链

朗鸿科技所属行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”，具体为“C3919其他计算机制造”。其产品上游依赖电子元器件、集成电路、五金件和电源适配器等，下游应用于智能手机、平板电脑、可穿戴设备等领域。

消费电子行业情况

• 智能手机市场：全球市场已相对饱和，2022年出货量同比下滑11%。市场集中度高，前五大厂商为三星、苹果、小米、OPPO、Vivo，中国市占率前五为Vivo、荣耀、OPPO、苹果、小米。
• 可穿戴设备市场：增长势头较好，具备健康监测、运动记录等功能，VR/AR设备也提供新的发展动力。

手机零售行业情况

• 线下渠道：曾是主要销售渠道，但受到线上渠道的冲击，市场空间被压缩。以迪信通为例，门店数量从2013年的超1,700家降至2022年的650家，下降62%。
• 朗鸿科技聚焦领域：由于线下门店数量趋于稳定，其细分市场增长空间有限。

关键信息总结

核心内容

朗鸿科技是一家专注于电子设备防盗展示产品的研发、生产和销售的企业，主要客户包括华为、小米、OPPO等消费电子品牌商及海外大型连锁超市。公司产品包括防盗主机、传感器、电源适配器和遥控器等，产品结构较为单一，主要收入来源为防盗展示产品。

主要观点

• 市场环境：智能手机市场增长乏力，可穿戴设备市场则呈现上升趋势。
• 公司业绩：公司营收和净利润近年来持续下滑，但毛利率和净利率保持较高水平，显示盈利能力较强。
• 客户结构：主要客户集中于华为、小米、OPPO等头部手机品牌商，客户集中度较高。
• 财务状况：研发费用较低，专利数量较多；收现能力较好，但存货周转天数较长，影响资金效率。
• 行业前景：手机零售线下渠道受线上挤压，公司所处细分市场增长空间有限。

关键信息

• 公司产品收入占比在2020年为99.73%，2022年为96.43%，其他收入占比3.57%。
• 境内收入占比从2020年的57.01%降至2022年的49.32%，境外收入占比从42.99%升至47.11%。
• 公司前五大客户主要为华为、小米、OPPO等，2022年客户集中度较高。
• 公司平均毛利率为49.59%，平均净利率为25.85%。
• 研发费用较低，但拥有298项专利，其中发明专利29项。
• 应收账款周转天数为52天，收现比为105.50%，显示公司现金流管理较好。
• 存货周转天数从2020年的200天增至2022年的274天，表明库存管理压力增大。

风险提示

• 公司业绩波动较大，成长性较差。
• 手机零售线下渠道受线上挤压，市场空间有限。
• 产品结构单一，依赖大客户，存在客户集中度风险。
• 存货周转天数增加，可能影响资金效率和运营能力。

结论

朗鸿科技作为电子设备防盗展示产品供应商，其产品主要应用于消费电子领域，客户集中度较高，财务表现稳健，但面临市场增长乏力和行业竞争加剧的挑战。未来需关注可穿戴设备等新兴市场的发展潜力，以及公司产品结构的优化和市场拓展策略的调整。