2023-06-27-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_工业软管及总成生产企业研究_12页_2mb

派特尔（836871.BJ）总结报告

公司基本情况

主营业务

派特尔是一家专注于工业软管及总成、改性工程塑料的研发、生产和销售的高新技术企业。公司产品涵盖多种类型的软管及总成，以及改性工程塑料和配件，广泛应用于工程机械、汽车工业、五金机械、工业母机、家电、风电等领域。

产品介绍

派特尔的主要产品包括：

• 树脂软管及总成：内层为尼龙等材料，加强层为纤维或钢丝，外层为聚氨酯等，具备承压能力高、耐磨、耐化学品腐蚀等特性。
• 尼龙软管及总成：使用PA11、PA12、PA6等材料，具有轻质、韧性好、耐高低温、抗紫外线等性能。
• 橡胶软管及总成：内层为合成橡胶，加强层为纤维线或钢丝，具有耐油、耐高低温、耐高压等特性。
• 铁氟龙软管及总成：内层为聚四氟乙烯，加强层为不锈钢钢丝，具备耐腐蚀、高绝缘性、耐高低温等性能。
• 改性工程塑料：以PA、PC、ABS、PBT、PET、PP等为基础材料，广泛应用于家电、电子电器、汽车配件等行业。
• 配件：主要包括软管接头、过渡接头等，主要用于与软管类产品组装成总成。

财务情况

派特尔自2018年起营业收入和净利润持续增长，年均增长率分别为22.66%和22.40%。但2022年由于下游工程机械市场低迷，营业收入同比下降15.99%，净利润同比下降41.68%。

公司毛利率和净利率呈下降趋势，2022年毛利率为26.77%，较2020年下降7.89个百分点；净利率为11.85%，较2020年下降6.97个百分点。公司期间费用率持续下降，2022年为12.98%，较2018年下降5.02个百分点。

此外，公司研发费用投入较小，2018-2022年研发费用年均仅697.61万元，截至2022年末，公司共拥有28项专利，其中发明专利4项，研发人员20人，占比10.87%，其中专科及以下学历占75%。

公司应收账款周转速度较慢，现金收入比较低，均值仅为60.29%，表明公司收现能力较弱。

行业分析

所属行业及产业链

派特尔所属行业为C29 橡胶和塑料制品业，具体为C2912 橡胶板、管、带制造。其上游行业包括合成橡胶、纤维、钢丝、接扣等原材料供应商；中游为橡胶软管制造；下游则涵盖汽车工业、工程机械、风电、化学工业、石油钻采、农林灌溉、消防系统、航空、航海等多个领域。

橡胶行业情况

2022年，我国橡胶行业重点企业实现销售收入4,588.33亿元，同比增长3.78%。尽管整体保持增长，但受地缘政治、新冠疫情、极端高温天气等因素影响，增幅同比下降。

胶管胶带行业情况

2016-2019年，我国胶管产量持续增长，平均增长率为8.18%。2022年产量小幅下滑2.63%，为18.50亿标米。胶管胶带行业的现价工业总产值基本稳定，2022年重点企业总产值为228.76亿元，同比增长5.65%。

2022年，我国胶管出口额为14.14亿美元，同比增长9.78%，主要出口市场为美国、日本、俄罗斯、巴西、越南、波兰、墨西哥、阿拉伯、印度、印度尼西亚等。其中，钢丝胶管出口量最大，占比59.58%。

行业竞争格局

派特尔的主要可比公司包括鹏翎股份、川环科技、天普股份、三祥科技、利通科技、中裕科技等，这些企业在胶管行业具有较强的市场地位。例如：

• 鹏翎股份：2022年营收16.98亿元，同比增长2.47%，毛利率22.15%。
• 川环科技：2022年营收9.07亿元，同比增长16.81%，毛利率23.46%。
• 天普股份：2022年营收3.29亿元，同比增长7.55%，毛利率33.40%。
• 三祥科技：2022年营收7.25亿元，同比增长18.36%，毛利率30.44%。
• 利通科技：2022年营收3.75亿元，同比增长13.05%，毛利率38.00%。
• 中裕科技：2022年营收6.07亿元，同比增长68.68%，毛利率43.09%。

相比之下，派特尔2022年营收为1.45亿元，同比下降15.99%，毛利率为26.77%，处于行业中等水平。

总结

核心内容

派特尔是一家专注于工业软管及总成、改性工程塑料的制造企业，主要客户包括徐工集团、伊之密、格力新材料、普莱得电器、奥特科技等大型企业。公司产品广泛应用于汽车、工程机械、家电、风电等领域，其产品结构多样，涵盖树脂、尼龙、橡胶、铁氟龙等类型软管及总成。

主要观点

• 公司成长性较好，但规模较小。
• 2022年因工程机械市场低迷，公司业绩出现明显下滑。
• 公司毛利率和净利率持续下降，盈利能力有所减弱。
• 研发费用投入不足，研发人员学历结构偏重专科以下，专利数量较少。
• 应收账款周转速度慢，现金收入比偏低，收现能力较弱。
• 出口市场增长显著，但公司外销占比低，仍以内销为主。

关键信息

• 2020-2022年公司产品收入构成中，树脂管及总成占比最高，分别为41.92%、43.96%和40.12%。
• 公司前五大客户贡献了约51.41%的营收，其中徐工集团为最大客户。
• 行业整体保持增长，但受外部因素影响，增长幅度有所放缓。
• 同行可比公司普遍具有更强的营收和盈利能力，派特尔在行业中处于中等水平。

数据来源：公司招股书、东方财富、亿渡数据整理