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股指对冲周报总结

一、核心内容概述

本报告为2024年3月15日发布的股指对冲周报，由国泰君安期货分析师虞堪与李宏磊撰写，旨在分析股指期货合约的基差变化、市场情绪、成交量与持仓量变动，并提供对冲盈亏数据，为专业投资者提供参考。

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二、股指期货基差情况

1. 各合约基差变动

IF合约

合约代码	上周基差	本周基差	基差变动	指增年化收益
IF2403	-3.91	-15.39	-11.48	-
IF2404	-10.91	4.01	14.92	0.5%
IF2406	-36.31	-17.79	18.52	3.4%
IF2409	-78.51	-57.19	21.32	4.5%

IH合约

合约代码	上周基差	本周基差	基差变动	指增年化收益
IH2403	-1.17	-8.60	-7.43	-
IH2404	-5.17	0.40	5.57	1.4%
IH2406	-17.57	-11.20	6.37	3.2%
IH2409	-44.77	-39.80	4.97	4.6%

IC合约

合约代码	上周基差	本周基差	基差变动	指增年化收益
IC2403	-3.40	-41.95	-38.55	-
IC2404	-25.40	-1.55	23.85	1.9%
IC2406	-87.60	-61.15	26.45	5.5%
IC2409	-149.60	-125.95	23.65	5.8%

IM合约

合约代码	上周基差	本周基差	基差变动	指增年化收益
IM2403	-22.37	-44.64	-22.27	-
IM2404	-66.77	-23.44	43.33	5.7%
IM2406	-154.37	-115.64	38.73	8.9%
IM2409	-250.17	-212.84	37.33	8.6%

主要观点：

• 本周各股指期货合约基差普遍上行，IH和IF合约升水，IC06和IM06合约贴水有所收敛。
• 基差变动与指数行情保持正相关，显示市场情绪有所改善。
• 3月合约即将到期，建议关注近远月合约的组合持仓。

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三、成交量与持仓量变化

各合约数据

合约代码	日均成交量（手）	环比变动	持仓量（手）	环比变动
IF2403	61,142	+19.7%	234,489	-5.9%
IF2404	118,741	+15.1%	234,489	-5.9%
IF2406	115,241	+15.9%	248,779	-4.9%
IF2409	178,842	+0.1%	263,603	-5.5%

主要观点：

• 成交量整体上升，但持仓量有所下降，显示市场参与者在获利后逐步减仓。
• IM合约成交量变化最小，但仍维持较高持仓量。

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四、对冲盈亏分析

各合约对冲盈亏情况

合约代码	上周对冲盈亏	本周对冲盈亏
IF2403	6.11	11.48
IF2404	9.51	-14.92
IF2406	22.11	-18.52
IF2409	30.91	-21.32
IH2403	3.72	7.43
IH2404	6.92	-5.57
IH2406	6.92	-6.37
IH2409	9.52	-4.97
IC2403	6.95	38.55
IC2404	27.15	-23.85
IC2406	27.75	-26.45
IC2409	30.15	-23.65
IM2403	12.43	22.27
IM2404	26.03	-43.33
IM2406	29.43	-38.73
IM2409	37.23	-37.33

主要观点：

• 本周IF和IH合约对冲盈亏出现明显波动，部分合约盈亏扩大。
• IC和IM合约对冲盈亏变化较大，尤其IC2403合约本周大幅盈利。
• 市场情绪改善后，多头力量有所减弱，导致部分合约对冲盈亏转为亏损。

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五、市场环境与政策影响

• 本周市场成交量维持在万亿水平，外资连续六日净买入，累计净买入328亿元，显示市场信心有所恢复。
• 两会后处于“蜜月期”，政策逐步落实，市场风险情绪改善，易出现题材股上涨行情。
• 通胀数据显示国内经济复苏仍不稳固，海外美国CPI数据反弹，降息预期受压，但美股仍逆市走升。

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六、结论与建议

• 基差走势与指数行情正相关，建议关注近远月合约的组合持仓。
• 外资持续买入，市场情绪改善，但增量多头入市后继乏力，指数进入震荡。
• 市场仍处于政策利好释放期，但需警惕经济基本面复苏的不确定性。

建议：
投资者应关注市场走势与政策变化，结合基差变动与对冲盈亏情况，合理调整仓位与策略。