AIGC拉动算力需求高增，数据中心冷却塔配置提速

机械设备行业总结

核心内容

机械设备行业在2023年4月23日被评定为“看好”，主要受AIGC（人工智能生成内容）技术推动算力需求增长的影响。随着AI大模型的广泛应用，数据中心的算力需求显著提升，进而带动了对高效温控系统的市场需求。特别是液冷温控技术因能效优化和高功率密度支持，成为数据中心散热的重要发展方向。

主要观点

• AIGC推动算力需求增长：AI大模型训练对GPU芯片的需求显著增加，带动了服务器功耗的提升。如英伟达发布的DGX H100系统功耗高达700W，AI服务器如浪潮NF5468M6功耗约为4KW，相比传统CPU时代有明显增长。
• 数据中心能效要求提高：根据工信部《新型数据中心发展三年行动计划》，到2023年底，全国数据中心总算力需超过200EFLOPS，高性能算力占比达到10%。同时，PUE（电源使用效率）要求降低至1.3以下，严寒和寒冷地区降至1.25以下。
• 液冷温控成为主流趋势：液冷技术具有更高的散热能力和更低的PUE表现，适合高功率密度数据中心。冷板式液冷和浸没式液冷是当前主要的液冷方案，冷却塔在这些系统中具有广泛应用。
• 冷却塔应用前景广阔：冷却塔在液冷系统中扮演重要角色，有助于降低数据中心整体能耗和运营成本。当前冷却塔行业集中度较低，企业分布较为分散，但主要厂商包括海鸥股份、同飞股份、英维克、高澜股份、申菱环境、佳力图等。

关键信息

• 液冷系统优势：相比传统风冷系统，液冷系统在散热能力、PUE表现、噪音控制、承重能力等方面更具优势。冷板式液冷支持15kW~100kW的单机柜功率，而浸没式液冷可支持更高的功率密度。
• PUE优化：液冷温控系统可将全年PUE降低至1.2以下，比风冷系统低0.15以上，从而提升算力产出并降低运行成本。
• 行业前景：随着“东数西算”工程的推进，数据中心对高效能温控系统的依赖将进一步增强，冷却塔作为液冷系统的重要组成部分，其应用前景广阔。
• 风险提示：AIGC部署普及不及预期、数据中心建设节奏不及预期、液冷应用不及预期均可能对行业增长产生影响。

图表目录

• 图1：当机架密度超过20kW时，风冷系统会失去有效性。
• 图2：数据中心能效要求提高。
• 图3：冷板式液冷系统配置冷却塔。
• 图4：浸没式液冷系统配置冷却塔。

表格目录

• 表1：液冷系统散热能力远优于传统风冷。

受益标的

• 海鸥股份（国内冷却塔龙头）
• 同飞股份
• 英维克
• 高澜股份
• 申菱环境
• 佳力图

风险提示

• AIGC部署普及不及预期
• 数据中心建设节奏不及预期
• 数据中心液冷应用不及预期

分析师承诺

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投资评级说明

• 证券评级：买入（预计相对强于市场20%以上）、增持（预计相对强于市场5%~20%）、中性（预计相对市场在-5%~+5%之间波动）、减持（预计相对弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）、中性（预计行业与整体市场表现基本持平）、看淡（预计行业弱于整体市场表现）。

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