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2026-01-29 燃料油早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的燃料油市场早报，主要分析了燃料油市场的近期走势、基本面变化、库存情况、价差动态以及多空因素，为投资者提供市场参考信息。

主要观点与关键信息

1. 基本面分析

• 贸易动态：预计2月从西方运往新加坡的低硫燃料油套利船货量将维持高位，但高运费抑制了套利经济性。
• 欧洲市场：欧洲市场高低硫价差较窄，促使贸易商将低硫燃料油混入高硫加注池；地中海地区低硫燃料油需求疲软，公用事业购买意愿较低。
• 市场预期：亚洲高硫燃料油市场受下游船用燃料需求稳定支撑，380CST高硫燃料油现货价差连续第五个交易日上涨，达到七个多月以来最高溢价水平。
• 地缘风险：特朗普对伊朗的威胁加剧，引发地缘政治担忧，短期对燃料油市场形成利好支撑。

2. 基差分析

• 高硫燃料油：新加坡高硫燃料油价格为396.67美元/吨，基差为87元/吨，现货升水期货。
• 低硫燃料油：新加坡低硫燃料油价格为455.09美元/吨，基差为11元/吨，现货升水期货。

3. 库存数据

• 新加坡燃料油库存：1月21日当周库存为2352.9万桶，环比增加62万桶，库存上升对市场构成偏空影响。
• 库存趋势：库存自2025年11月12日起呈现波动上升趋势，12月底至1月上旬库存逐步增加，反映市场供应偏紧。

4. 盘面分析

• 价格走势：价格在20日线上方，20日线偏上，显示短期趋势偏强。
• 主力持仓：高硫和低硫主力合约均呈现空单增加趋势，对价格形成偏空压力。

5. 期货价格区间

• FU2603：预计在2750-2820区间内偏强运行。
• LU2603：预计在3240-3290区间内偏强运行。

多空因素分析

利多因素

• 伊朗局势动荡：地缘政治风险上升，推动市场情绪偏暖。
• 中国进口配额下达：为中国燃料油进口提供政策支持，增强市场信心。

利空因素

• 需求端乐观仍待验证：下游需求尚未完全恢复，市场存在不确定性。
• 上游端原油承压受挫：原油价格波动可能对燃料油成本端形成压力。

风险提示

• OPEC+内部团结破坏：可能引发原油供应变化，影响燃料油市场。
• 战争风险升级：地缘政治局势恶化可能进一步推高燃料油价格。

价格走势与数据对比

现货价格走势

价差分析

• 高低硫价差：高硫与低硫燃料油价差持续收窄，反映市场对低硫燃料油的需求疲软。
• 价差图表：附有高低硫燃料油价差走势图，显示近期价差变化趋势。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性、完整性或时效性，使用本报告内容所导致的任何损失，大越期货不承担责任。

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