20240502-国海证券-威高骨科-688161.SH-2024年一季报点评_业绩短期承压_创新驱动迈向新高峰_5页_282kb

业绩短期承压，创新驱动迈向新高峰

国海证券对威高骨科（688161）2024年一季报进行点评，指出公司一季度业绩受到短期冲击。2024年一季度，公司营收同比下降1074%，净利润下降6292%，扣非归母净利润降幅达6203%，数据远超市场预期。

投资亮点：

• 聚焦创新领域，产品布局多元化：公司优化产品结构，深耕运动医学、骨修复材料等细分领域，拓展神经外科、数智化骨科、微创手术器械等新方向，各类新材料研发取得突破进展。

• 精益生产与数字化转型推动效率提升：公司在“数字化工厂”战略指导下，围绕“以销定产、快速交付”，开展精益车间试点、生产流程优化，实现生产周期下降30%。

盈利预测：

国海证券预计公司2024-2026年营收分别为1515亿、1742亿、1968亿元，同比增长率分别为18%、15%、13%，归母净利润预计为249亿、298亿、353亿元，2024年对应PE为4104x。

评级与风险：

维持“增持”评级。主要风险包括集采降价、新品销售不及预期、研发进度延迟、海外市场表现不佳及政策变动。

财务数据摘要：

2023年ROE为3%，同比下滑明显；毛利率预计2024年达68%，未来逐步提升至71%。P/E估值从14804倍下降至4104倍，反映市场短期调整与长期转机并存。

总结：威高骨科短期业绩受压，但创新驱动战略和数字化转型为其可持续增长奠定基础，维持长期看好。