农林牧渔行业2023年10月投资策略：本月重点推荐养猪（华统与牧原）、肉制品（双汇发展）、种子（丰乐与隆平）-20231009-国信证券-21页_2mb

农林牧渔2023年10月投资策略总结

核心内容

投资策略

• 超配：整体维持超配评级，重点推荐生猪养殖、种子、肉制品板块。
• 重点推荐标的：
  • 生猪养殖：华统股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、新五丰、天康生物、温氏股份等。
  • 肉制品：双汇发展。
  • 种子：丰乐种业、隆平高科、荃银高科、大北农、登海种业等。
  • 动保：生物股份、瑞普生物、中牧股份、普莱柯、科前生物、回盛生物、国邦医药等。
  • 大宗农产品：白糖（中粮糖业）、红枣、棉花等。

主要观点

生猪板块

• 短期：猪价季节性弱涨，但整体仍处于低位，行业情绪悲观，补栏意愿不足。
• 中期：预计2024年上半年猪价回调压力较大，但板块底部逻辑明确，具备配置价值。
• 核心推荐：华统股份（浙江楼房养殖黑马）、牧原股份（成本优势明显）、巨星农牧、唐人神等。

禽板块

• 白羽鸡：供需逐步宽松，价格维持低位震荡，预计未来供应压力较大。
• 黄羽鸡：供给维持底部，价格受需求压制，但有望受益于生猪景气回升。
• 核心推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。

种子板块

• 转基因种子：有望迎来实质性落地，技术领先企业将受益。
• 核心推荐：丰乐种业（央企入主，布局转基因）、隆平高科（玉米种业龙头，巴西业务并表）、荃银高科、大北农、登海种业等。

动保板块

• 批签发数据：2023Q3批签发量同环比大幅增加，反映行业需求回升。
• 关注点：非洲猪瘟疫苗的临床进展及商业化落地，短期偏主题投资。
• 核心推荐：生物股份、瑞普生物、中牧股份、普莱柯、科前生物、回盛生物、国邦医药等。

大宗农产品

• 白糖：短期边际供强需弱，中期供需基本面仍看好。
• 红枣：国内新疆减产，库存低位，后续价格保持乐观。
• 大豆及豆粕：供应宽松趋势明显，价格震荡下行。
• 玉米：新粮增产，价格震荡走弱，但中期价格可能维持偏高水平。

关键信息

市场表现

• 9月板块走势：SW农林牧渔指数下跌2.6%，跑输沪深300指数0.6%。
• 涨幅前五：永顺生物（+14.18%）、海利生物（+8.79%）、新赛股份（+8.59%）、粤海饲料（+7.57%）、巨星农牧（+4.37%）。
• 跌幅前五：国联水产（-19.81%）、大湖股份（-16.47%）、中水渔业（-16.14%）、永安林业（-13.52%）、苏垦农发（-10.15%）。

风险提示

• 恶劣天气带来的风险。
• 不可控动物疫情引发的潜在风险。

结构化信息

生猪基本面数据

• 9月30日：生猪价格15.88元/公斤，环比下跌6.64%，同比下跌39.82%。
• 仔猪价格：9月29日为201.90元/头，环比下跌41.19%，同比下跌65.69%。
• 自繁自养利润：9月30日为-36.55元/头，环比下跌192.93%。
• 能繁母猪存栏：8月为4241万头，环比减少0.70%，同比减少0.63%。

禽基本面数据

• 白羽鸡：9月29日毛鸡价格8.05元/千克，环比下跌5.63%，同比下跌8.63%。
• 黄羽鸡：9月27日快大鸡、中速鸡、土鸡价格分别为6.69/7.29/8.65元/斤，环比变动分别为-9.84%/-3.70%/+0.46%。

大豆基本面数据

• 9月28日：大豆现货价5029.47元/吨，环比上涨1.45%，同比下跌14.60%。
• 豆粕现货价：9月29日为4600元/吨，环比下跌8.98%，同比下跌10.89%。
• 全球大豆供需平衡表：产量、压榨量、库存预期下调，库销比预期环比略升。

玉米基本面数据

• 9月28日：玉米现货价2855元/吨，环比下跌2.23%，同比上涨2.04%。
• 全球玉米供需平衡表：产量预期上调，消费预期下调，库销比预期环比略升。

估值与盈利预测

图表目录（关键指标）

• 图1：9月商品猪出栏均价环比下降6.64%
• 图2：9月断奶仔猪价格环比下降41.19%
• 图3：23年8月末能繁母猪存栏较7月末环比减少0.7%
• 图4：全国2023年8月国内饲料产量环比增加6.1%
• 图5：本月出栏均重缓增，整体压栏压力不大
• 图6：本月50kg二元后备母猪价格窄幅调整，补栏情绪平淡
• 图7：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）
• 图8：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）
• 图9：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量
• 图10：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量
• 图11：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）
• 图12：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）
• 图13：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整
• 图14：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况
• 图15：头部动保企业2023Q3批签发量同比恢复明显
• 图16：头部动物疫苗企业2023Q3批签发量均环比大幅增加
• 图17：今年北美产区整体偏干
• 图18：美国大豆优良率处于近年来偏低水平
• 图19：国内大豆现货价近期基本维稳
• 图20：大豆国际期货收盘价震荡
• 图21：国内玉米现货价近期回落
• 图22：近期国际玉米期货收盘价持续下探
• 图23：2023年9月SW农林牧渔二级行业指数走势变化
• 图24：2023年9月种植板块三级子行业指数走势变化
• 图25：2023年9月养殖板块三级子行业指数走势变化
• 图26：2023年9月农产品加工板块三级子行业指数走势变化
• 图27：2023年9月动物保健板块三级子行业指数走势变化
• 图28：2023年9.1-9.28期间SW一级行业指数区间涨跌幅对比
• 图29：SW农林牧渔板块近十年市盈率（TTM）