20160106-国金证券-2016年电商行业投资策略：全渠道、多屏、跨境_24页_2mb

电商行业2016年投资策略总结

核心内容

2016年电商行业投资策略聚焦于全渠道融合、多屏互动与融合、跨境电商三大方向。随着行业增速趋缓，电商运营逐渐向精益化发展，传统大促活动如双11的战略意义也发生了转变，更多地强调商家与消费者的良性互动以及创新零售模式的推广。

主要观点

1. 电商行业发展趋势

• 移动端销售占比趋于稳定：2015年PC端销售占比已降至30%左右，预计未来移动端占比将不再显著提升。
• 多屏互动成为新趋势：电视、电脑、手机、平板等多屏互动已成为一种购物习惯，尤其在中年群体中更为普遍。
• 双11晚会成为多屏互动亮点：天猫与湖南卫视合作的双十一晚会，实现了多屏有效互动，吸引了大量新增用户。

2. 跨境电商发展预测

• 市场规模高速增长：中国跨境B2C零售电商市场规模预计从2014年的210亿美元增长至2020年的2450亿美元，年复合增长率达50.5%。
• 进口类电商带来增量：进口类跨境电商带来的消费品跨境贸易增量是线下消费替代规模的两倍。
• 平台类与自营直采模式并存：平台类跨境电商如天猫国际、洋码头等注重规模扩张，而自营直采模式如聚美优品、网易考拉等更注重品质与效率。

3. 全渠道融合趋势

• 线上渗透率提升：化妆品行业线上渗透率从2010年的0.7%上升至2014年的15.5%，预计2016年将达25%。
• 线下渠道市场份额下降：商超和百货渠道的市场份额从2010年到2014年分别下降了近10个百分点。
• 电商渠道价值凸显：线上渠道具备高效的品牌宣传与消费者互动能力，能提供大量真实客户行为数据，对化妆品产业链的各个环节具有重要价值。

关键信息

跨境电商主要分类及特点

主要推荐标的

青岛金王 (002094.SZ)

• 推荐理由：以新成立的产业链管理公司为协同平台，整合优质化妆品标的，布局完整产业链。
• 盈利预测：预计2015-2017年利润分别为8700万、1.52亿、2.01亿，同比增速分别为78%、80%、28%。

快乐购 (300413.SZ)

• 核心优势：多屏互动平台与内容制作能力。
• 业务拓展：与汽车之家合作，创新汽车电商O2O模式。
• 盈利预测：预计2015-2017年营业收入增长率分别为-3.8%、12.3%、16.8%；EPS分别为0.19、0.23、0.26元。

跨境通 (002640.SZ)

• 发展趋势：环球易购处于高速成长期，跨境通已成为出口自营B2C龙头。
• 平台构建：正在打造“进口+出口”电商平台为基础的“B2B+B2C”、“运营+服务”生态。
• 盈利预测：预计2015-2017年营业收入增长率分别为282%、77%、29%；EPS分别为0.24、0.40、0.51元。

总结

2016年电商行业投资策略强调全渠道融合、多屏互动与跨境电商的协同发展。随着移动端销售占比趋于稳定，多屏互动成为新的增长点。跨境电商在市场规模和增量方面潜力巨大，平台类与自营直采模式各有优势。同时，全渠道融合趋势明显，线上渠道的渗透率持续上升，线下渠道逐渐式微。具备供应链整合能力和多屏互动平台的企业更具竞争优势，青岛金王、快乐购和跨境通作为重点推荐标的，展现了良好的发展潜力和盈利前景。