电商行业：黑五需求端向好，RCEP生效利好跨境贸易-20211122-国金证券-17页_1mb

报告摘要

本报告分析了电商行业在黑五大促及RCEP协定生效背景下的发展趋势与潜在风险，重点聚焦于需求端表现、流量分布、品类热度及物流成本等关键因素。

需求端回升
- 海外出行强度恢复，带动消费需求提升。
- 美英国家出行恢复优于法意，新冠病例控制情况良好，为消费复苏奠定基础。
- 2020年黑五销售额增长显著，但增速低于疫情期间整体电商增速，主要受Prime Day时间后移及运价上涨影响。
- 2021年黑五整体折扣力度低于往年，部分品类如电子产品、体育用品和家用电器因库存紧张和通胀压力，优惠幅度收窄。
流量分布
- 移动端和PC端各占半壁江山，移动端销售额占比从2019年的45%提升至2020年的46.5%。
- PC端转化率（5.8%）和客单价（122美元）均优于移动端。
品类热度
- 扫地机器人成为大促焦点，石头科技搜索热度显著提升，添可、科沃斯热度与去年持平。
- 移动电源受大促虹吸影响较弱，安克创新搜索热度基本稳定。
运输与仓储压力
- 亚马逊仓储物流费用预计明年上调，履约费用平均增长5.2%。
- 黑五入仓截止时间集中在11月中上旬，商家提前备货以应对旺季需求。
- 2021年11月中国出口集装箱运价综合指数同比上涨196%，欧洲和美西航线涨幅超300%和100%。
- 航空运价涨幅较小，但整体仍处于高位，受进博会影响，亚洲航线空运费用或进一步上涨。

协定生效时间
- RCEP将于2022年1月1日正式生效，覆盖15个国家，包括东盟十国及中日韩澳新。
市场潜力
- RCEP覆盖全球约30%人口、30%GDP及28%贸易量（基于2019年数据）。
- 中国对东盟出口额从2012年的1860亿美元增长至2020年的3837亿美元，增幅近一倍。
- 2021年上半年，中国与RCEP成员国双边贸易额同比高增，其中中菲贸易增长率达53.5%。
贸易结构
- 中国与RCEP成员国进出口贸易基本持平，平均占比接近1:1。
- 双向投资活跃，中国对RCEP国家非金融类直接投资和对华投资金额均呈增长趋势。