20240910-山西证券-2024年8月物价点评_PPI跌幅扩大_3页_465kb

好的，这是内容分析总结：

山西证券：2024年8月物价数据点评

日期：2024年9月10日
宏观研究/事件点评

投资要点：
8月PPI、CPI同比降幅/水平超出市场普遍预期。解读报告前，请务必参阅报告末页关于股票评级及免责声明。

8月物价变动不及预期，主要特征：

1. 天气影响：高温和强降雨推高鲜菜等食品价格；天气也导致建筑业活动放缓，施压黑色金属、非金属价格。
2. 国际供需：全球石油、有色金属、化工品价格回落较明显，但铜价已由7月反弹转为震荡。国际油价波动显著影响国内成品油零售价格（环比下降30%）。
3. 国内需求：地产和基建投资疲软，拖累黑色冶炼及压延加工等行业价格。
4. 趋势放缓：核心消费品、服务、家庭服务、房租等价格项环比放缓。

同比数据：CPI同比0.6%（预期0.7%），PPI同比-1.8%（预期-1.4%），环比方面，CPI环比0.4%（强于季节性），PPI环比-0.7%（大幅弱于季节性）。

CPI细分表现：

• 食品环比明显强于季节性，主要因鲜菜、鲜果、鸡蛋价格上涨，猪肉价格受产能去化和看涨情绪影响大幅上涨（环涨73%）；非食品总体平稳，核心CPI和CPI服务均小幅低于季节性水平。交通工具价格环比低于季节性。
• 服务类价格（家庭服务、房租）继续较弱。

PPI细分表现：

• 生活资料同比环比变化平稳。
• 生产资料整体承压显著低于季节性：石油开采及加工品、有色、黑色金属；煤炭价格亦显著下滑；但少数技术密集型行业如飞机、工业机器人、计算机制造价格小幅上扬。

展望与风险：
短期看，国际大宗商品或有震荡，但9月PPI基数较高，预计工业品价格降幅短期内难明显收窄，年内转正可能性下降。核心风险为全球经济大幅下滑或国内政策力度不及预期。