20250523-紫金天风-有多少爱可以重来_21页_3mb

铅市场供需分析
原生铅与再生铅行业均面临亏损扩大压力。原生铅亏损67013元/吨，环比增加0.24%，毛利润率下降40.6%；再生铅亏损98702元/吨，环比增加13.89%，毛利润率下降59.5%。下游需求弱于预期，炼厂原料紧张且含银计价偏高，成本压力显著。废电瓶供应偏少且收货成本高，回收商惜售，再生铅厂谨慎采购，市场交投维持僵局。国内铅锭社会库存总量591万吨，环比累库3000吨，港口库存（含连云港、防城港等）维持高位，累计及时库存37万吨，较前一周减少15万吨，主要因炼厂和供货商提货速度缓慢。

价格与加工费动态
铅精矿加工费全国平均615元/金属吨，运行区间【300，600】元/金属吨，环比缩窄。含铅银精矿进口TC平均-20/-30美元/干吨，进口量2025年4月约110万吨，环比下降43%，同比增长221%；1-4月累计进口318万吨，同比增长409%。进口主要来自俄罗斯、澳大利亚、秘鲁，集中于湖南、云南两省。现货升贴水偏空，上海地区对2506合约升水为0元，沪伦比值跌至8.547，除汇比119。铅价进口盈亏运行于-600元/吨附近。

企业相关动态
AdriaticMetals确认与DundeePreciousMetals洽购其位于波黑中部的Vares银锌矿，估值或达7亿英镑（约93.5亿美元），需在6月17日前提交正式报价。紫金矿业在俄图瓦地区Kyzyl-Tashtyg铅锌矿取消6月暂停计划，维持正常运营，此前因西方制裁及结算限制计划暂停。EmeritaResources更新西班牙IBW项目资源量，锌、铅、铜、银、金资源量分别提升35%、44%，总指示资源量达1896万吨，推断资源量680万吨。

期货市场表现
沪铅主力合约上周收于16870元/吨，周涨幅0.39%，维持C结构，月差矛盾较小。伦铅上周收于2006美元/吨，周涨幅1.03%，外盘呈Contango结构，LME铅0-3月贴水走强至-20美元/吨，多头持仓向远期转移，空头小幅减仓。现货市场交投情绪低迷，下游消费支撑薄弱，高价货源或影响采购积极性。

市场趋势与展望
由于炼厂亏损及需求疲软，5-6月产量和消费或适度下调。铅锌比价方面，内盘升至0.75，外盘0.73，显示铅相对于锌价格优势。需持续关注废电瓶供应变化、进口政策调整及企业并购进展对市场的影响。