20240402-华鑫证券-恒玄科技-688608.SH-公司事件点评报告_2023年营收增长显著_新品迭代与应用场景拓宽助力长期成长_5页

恒玄科技（688608）2023年业绩显著增长及投资分析总结

一、业绩概览

• 营收与利润增长：恒玄科技2023年实现营业收入2176亿元，同比增长4657%；归母净利润124亿元，同比增长99%，扣非净利润增长13996%。其中蓝牙音频类产品营收占比达70%，成为主要增长点。
• 客户结构优化：产品已广泛应用于三星、OPPO、小米、华为等全球主流品牌，客户粘性增强，品牌竞争力持续提升。

二、新产品与技术进展

• BES2700系列芯片：2023年BES2700系列芯片成功量产，应用于TWS耳机、智能手表、智能眼镜等多场景产品，推动营收快速增长。
• BES2700iBP芯片：针对入门级可穿戴设备市场推出新型号，待机功耗显著降低，在多个一线品牌产品中实现量产。
• 新一代芯片研发：BES2800采用6nm工艺，集成多核CPU/GPU及AI算力，预计2024年量产。

三、研发投入与技术创新

• 研发力度加大：2023年研发费用达550亿元，同比增长2504%，研发人员占比85.8%。
• 专利成果：新增专利申请115项，获批52项，持续强化核心技术壁垒。
• 技术迭代方向：聚焦AIoT芯片平台化发展，加强低功耗、高性能芯片设计及多模连接技术。

四、未来预测与风险提示

• 收入预测：2024-2026年收入预计分别为2797亿、3486亿、4382亿元，增长率保持285%、246%、257%。
• 估值与评级：当前PE分别为446倍、267倍、220倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 行业竞争加剧、产品迭代风险
  • 知识产权保护挑战
  • 供应商集中风险及存货下跌风险
  • 下游需求波动风险

五、经营亮点

• 收入结构持续优化，客户覆盖面广
• 核心技术平台化优势明显，新产品持续突破
• 行业地位稳固，全球化战略推进
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