20260720-南京证券-非银金融周报_券商保险半年报业绩高增_把握板块配置价值_6页_576kb

非银金融周报总结（2026.7.13-2026.7.17）

核心内容概述

本周非银金融行业整体表现优于沪深300指数，板块估值处于低位，具备较高的性价比，显示出潜在的投资价值。券商和保险板块均出现业绩高增，主要受益于资本市场回暖及投资收益释放。此外，QDII额度发放及主动ETF试点推进也为行业带来新的发展机遇。

主要观点

1. 行业整体表现

• 非银金融指数年初至今累计下跌15.24%，跑输沪深300指数13.06个百分点。
• 本周非银金融指数下跌0.43%，沪深300指数下跌5.26%，非银金融指数跑赢沪深300指数4.84个百分点。
• 在三十一个申万一级行业中，非银金融板块排名从第十九跃升至第九。

2. 板块估值分析

• 券商板块当前估值为1.19倍PB，处于近十年16.37%分位，低于历史估值中枢1.44倍PB。
• 保险板块估值为0.97倍PB，位于近十年10.2%分位，也低于历史估值中枢1.40倍PB。
• 估值低位表明板块具备较高性价比，左侧布局机会值得关注。

3. 行业动态

• QDII额度发放：外汇局将稳妥推进金融市场双向开放，优先支持投资管理能力强的机构，特别是公募产品，以提升QDII业务普惠性。
• 主动ETF试点：首批18家基金管理人提交产品注册申请，策略偏向稳健风格，标志着境内主动管理型ETF市场逐步起步。
• 长鑫科技科创板上市：战略配售名单引发关注，多家大型险企积极参与，显示险资对硬科技龙头的长期价值投资倾向。

4. 重点公司公告

• 国海证券：以32亿元竞得大通证券51.59%股份，将取得其控制权，此次收购为券商行业带来区域协同与资源整合的潜力。
• 险企业绩预增：中国人寿和新华保险预计上半年归母净利润分别增长215%-235%和40%-60%，受益于二季度科创板上涨带来的投资收益。
• 券商业绩高增：广发证券和华泰证券上半年归母净利润分别增长70%-85%和50%-55%，显示券商在财富管理、资管、投行等业务上的强劲增长。

关键信息

投资建议

• 券商：推荐国泰海通、华泰证券、广发证券、中信证券等综合实力强、估值低的头部券商。
• 保险：推荐中国太保、中国平安等经营稳健、综合实力突出的头部险企，看好行业估值修复机会。

风险提示

• 长端利率进一步下行
• 权益市场波动
• 保险销售不及预期
• 监管政策推进不及预期

估值与市场表现

图表简要说明

• 图表1：显示各行业2026年初至今涨跌幅，非银金融板块表现相对落后。
• 图表2：显示各行业本周涨跌幅，非银金融板块跑赢沪深300指数。
• 图表3：展示非银金融板块个股本周涨跌幅，中泰证券涨幅最大，华安证券跌幅最大。
• 图表4：券商板块PB估值图，显示当前估值处于低位。
• 图表5：非银金融板块成交额图，反映市场活跃度。

结论

非银金融板块在当前估值低位下，展现出较高的配置价值。券商和保险行业均受益于资本市场回暖和政策支持，业绩高增趋势明显。随着QDII额度发放和主动ETF试点推进，行业有望迎来更多发展机会。建议投资者关注头部券商与保险公司的投资机会，把握板块左侧布局窗口。

资料来源：Wind，南京证券研究所
分析师：陈铄
投资咨询证书号：S0620520110003
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