> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 证券行业报告总结（2026.07.13-2026.07.17） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年7月13日至7月17日期间证券行业的市场表现、基本面数据及投资逻辑。整体来看，证券行业在震荡市中表现中性，市场情绪偏观望，但行业基本面相对稳健，业绩预增趋势显著。同时，股债利差走阔，为配置提供了潜在机会，而利率市场则维持窄幅震荡，交易性机会有限。 --- ## 主要观点 - **行业业绩预增**：21家券商发布半年度业绩预增公告，显示市场活跃度对行业盈利有实质拉动作用，头部券商业绩确定性较强。 - **流动性环境稳定**：Shibor3M利率维持在1.43%附近，市场对当前利率水平形成短期均衡共识，短期内缺乏进一步宽松的催化剂。 - **市场情绪观望**：股基成交额回落至3万亿附近，两融余额从高点回落，反映市场情绪进入阶段性观望，短期难以形成趋势性上攻。 - **股债利差走阔**：沪深300股债利差攀升至5.30%，意味着权益资产相对债券的性价比提升，回调可能打开配置窗口。 - **债券市场表现**：十年期国债收益率在1.72%-1.75%区间窄幅震荡，配置盘支撑下利率下行空间有限，交易性机会不足。 - **行业表现弱于大盘**：上周A股证券Ⅱ行业指数下跌0.45%，跑输沪深300指数3.09个百分点，表现弱于非银金融板块及金融业整体。 --- ## 关键信息 ### 1. 行业基本面数据 - **Shibor3M利率**：近期呈现“先升后降”的完整周期，稳定于1.43%。 - **股基成交额**：从4.28万亿回落至2.93万亿，降幅达31.5%，但近期反弹至3.31万亿。 - **两融余额**：呈现“倒V型”走势，从3.03万亿回落至2.86万亿，预计未来1-2周维持在2.84-2.88万亿区间。 - **债券成交额**：沪深两市维持高位震荡，日均成交额约2.97万亿，机构业务景气度较高。 - **十年期国债收益率**：经历“V型反转”后窄幅震荡，当前处于均衡区间。 - **股债利差**：从4.85%攀升至5.30%，主要受沪深300指数回调影响。 ### 2. 投资策略建议 - **权益端**：利用当前偏高的股债利差和业绩确定性，重点关注头部券商。 - **固收端**：在利率窄幅震荡环境下，以票息策略为主，无需过度博弈方向。 ### 3. 行情回顾 - **A股券商板块**：上周下跌0.45%，跑赢沪深300指数3.09个百分点，但相对1年前下跌6.43%。 - **港股证券和经纪板块**：上周下跌2.412%，表现弱于金融业整体。 - **个股表现**：A股涨幅前列为湘财股份（+16.49%）、中泰证券（+7.43%）；港股涨幅前列为小鱼盈通（+50.877%）、中泰期货（+10.714%）。 --- ## 结构性机会与风险提示 ### 结构性机会 - **券商业绩确定性**：21家券商上半年普遍预增，市场活跃度是主要驱动力。 - **股债利差扩大**：沪深300股债利差走阔至5.30%，权益资产性价比提升，回调可能带来配置机会。 - **机构业务景气**：债券成交额维持高位，反映机构业务需求稳定。 ### 风险提示 - **成交额回落风险**：后续成交无法持续维持高位，市场回调可能超预期。 - **货币政策不确定性**：进一步宽松需要强催化剂，短期内概率偏低。 --- ## 投资评级说明 - **股票评级**：买入（>20%）、增持（10%-20%）、中性（-10%-10%）、回避（<-10%）。 - **行业评级**：强于大市（>10%）、中性（-10%-10%）、弱于大市（<-10%）。 - **可转债评级**：推荐（>10%）、谨慎推荐（5%-10%）、中性（-5%-5%）、回避（<-5%）。 --- ## 行业与公司背景 - **行业整体表现**：证券行业在震荡市中保持中性，业绩和流动性均较为稳定。 - **中邮证券简介**：中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元，全国设有58家分支机构，服务经纪客户超260万人。 - **研究所信息**：分析师为王泽军，邮箱：wangzejun@cnpsec.com，SAC登记编号：S1340525110003。 --- ## 总结 证券行业在2026年7月中旬表现中性，市场情绪偏观望，但行业基本面稳健，业绩普遍预增，头部券商增长显著。Shibor3M利率维持在1.43%左右，流动性充裕，但短期内缺乏进一步宽松的催化剂。股债利差走阔至5.30%，为配置提供机会。债券市场成交额维持高位，机构业务景气度较高，但交易性机会有限。券商板块整体表现弱于大盘，但业绩和利差支撑下仍具配置价值。未来1-2周，预计股基成交额维持在3.0-3.5万亿，两融余额企稳在2.84-2.88万亿区间，十年期国债收益率在1.73%-1.75%区间震荡。投资建议以票息策略为主，权益端关注头部券商。