20210416-川财证券-2021年一季度经济数据点评_一季度数据显示制造业恢复支撑强劲_2页_696kb

一季度经济数据总结

核心内容

2021年一季度，中国经济保持稳定增长态势，主要宏观经济指标均呈现良好表现。国家统计局数据显示，一季度国内生产总值（GDP）为249,310亿元，按可比价格计算，同比增长18.3%，环比增长0.6%。与2019年同期相比，增长10.3%，两年平均增长5.0%。整体经济延续复苏趋势，显示出较强的韧性。

主要观点

工业生产持续修复

• 3月份规模以上工业增加值同比增长14.1%，环比增长0.60%，与上月基本持平，显示工业生产在需求带动下积极修复。
• 制造业是工业增长的重要驱动力，特别是高技术及新兴制造业保持强劲增长，同比分别增长39.9%和31.2%，两年平均增速分别为9.7%和12.3%。
• 电气设备制造业同比增长24.1%，受益于碳中和、碳达峰政策的推动，新能源相关产业持续高增长。
• 黑色、有色冶炼和压延加工业增加值分别增长12.3%和5.9%，周期性行业表现稳健。
• 装备制造业增加值增长17.9%，作为基建项目开工的重要指标，预计2021年仍将维持温和增长。

固定资产投资稳步回升

• 1-3月全国固定资产投资（不含农户）同比增长25.6%，较2019年同期增长6.0%，两年平均增长2.9%。
• 尽管一季度数据受去年低基数影响，但制造业和基建的共同推动下，全年固定资产投资增速仍有较大修复空间。

基建投资表现亮眼

• 一季度基础设施投资同比增速达29.7%，显示出强劲的复苏动能。
• 尽管财政政策空间有所收缩，但地方政府专项债额度维持在3.65万亿元高位，叠加去年财政余款，年内基建投资有望获得有效支撑。

金融数据反映企业投资意愿增强

• 一季度企业中长期贷款增速较快，表明国内企业资本开支意愿增强，后续可关注制造业投资增速修复带来的设备订单增量。

关键信息

• GDP增长：一季度同比增长18.3%，环比增长0.6%，两年平均增长5.0%。
• 工业增加值：3月同比增长14.1%，环比增长0.60%。
• 制造业表现：高技术制造业同比增长39.9%，新兴制造业同比增长31.2%。
• 固定资产投资：1-3月同比增长25.6%，两年平均增长2.9%。
• 基建投资：一季度同比增长29.7%，全年表现值得期待。
• 风险提示：需警惕外部市场黑天鹅事件及下游需求低于预期的风险。

证券研究报告信息

• 报告类别：宏观点评
• 所属部门：总量研究部
• 分析师：
  • 陈雳（证书编号：S11000517060001）
  • 陈琦（证书编号：S1100520120001）
• 联系方式：
  • 陈雳：chenli@cczq.com
  • 陈琦：chenqi@cczq.com
• 机构信息：川财证券有限责任公司，具备中国证监会证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为00000029399。

投资评级说明

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