20230108-创元期货-苯乙烯周报_供需矛盾不大_市场震荡波动_28页_2mb

苯乙烯周报总结

核心内容

本周苯乙烯市场整体呈现震荡运行态势，利润变化不大，非一体化装置出现小幅亏损。供应端，苯乙烯开工率持续回升，产量已达到高位水平。需求端，虽然下游开工环比季节性回落，但绝对产量仍保持一定韧性，整体供需矛盾不大，库存小幅波动。

主要观点

• 供应端：苯乙烯开工率持续上升，产量维持高位，新产能逐步投产，供应端存在增长压力。
• 需求端：下游三大产品（ABS、PS、EPS）产量仍具韧性，需求端相对稳定。
• 库存情况：苯乙烯库存整体小幅波动，未出现明显累库压力。
• 原料端（纯苯）：港口库存累积至高位，进口维持高位，重整装置开工率较高，供应充足。需求受苯乙烯好转带动，有所增加，但整体仍偏弱。
• 后市展望：随着新产能释放和开工率提升，供应端将进一步增长，下游季节性减弱及高成品库存压力可能导致供需转弱。纯苯偏弱格局或对苯乙烯形成拖累，后市维持逢高看跌思路。

关键信息

2.1 供需平衡表

• 2022年11月：总供应129.4万吨，需求129万吨，供需敞口为0万吨。
• 2022年10月：总供应131.5万吨，需求127万吨，供需敞口为5万吨。
• 2022年9月：总供应125.4万吨，需求130万吨，供需敞口为-4万吨。

2.2 供应分析

2.2.1 苯乙烯产能

• 山东万华化学：65万吨，2022年1月投产
• 镇海炼化二期：65万吨，2022年1月投产
• 山东利华益：72万吨，2022年2月投产
• 茂名石化：40万吨，2022年6月初投产
• 天津渤化：45万吨，2022年6月底投产
• 连云港石化：60万吨，2022年12月投产
• 淄博峻辰新材料：50万吨，2023年1月投产

2.2.2 苯乙烯产量开工

• 2022年7月：产量116万吨，开工率117%
• 2022年8月：产量118.6万吨，开工率119.1%
• 2022年9月：产量115.8万吨，开工率125.4%

2.2.3 苯乙烯进出口

• 进口量和出口量数据均呈现波动，进口利润维持在一定水平，进口船期变化较小。

2.3 需求分析

2.3.1 中间环节

• ABS：产量保持稳定，表观需求量维持高位，库存略有增加。
• PS：产量略有波动，表观需求量维持在较高水平，库存数据显示一定压力。
• EPS：产量和表观需求量均保持一定水平，出口量有所波动，库存数据显示一定压力。

2.3.2 终端环节

• 家电出口累计增速保持稳定，家用空调、洗衣机、冰箱冰柜产量均有所波动，汽车产量维持高位。

2.4 原料分析

2.4.1 纯苯

• 纯苯平衡表：2022年11月总供应203万吨，需求193.7万吨，供需敞口为9万吨。
• 纯苯供应：进口维持高位，重整装置开工率较高，歧化装置开工率较低。
• 纯苯需求：受苯乙烯需求带动，整体需求有所增加，但整体仍偏弱。

2.4.2 乙烯

• 乙烯开工率和综合利润数据表明其供应和需求相对稳定，但存在一定的市场波动。

2.5 库存分析

• 纯苯库存：港口库存累积至高位，但随着供需同增，累库压力有所缓和。
• 苯乙烯库存：华东和华南港口库存小幅波动，厂家库存保持稳定，未出现明显累库迹象。

2.6 价格价差

• 苯乙烯基差：5月基差显示市场波动，需关注价格走势。
• 纯苯基差：基差走势显示市场波动，需关注价格变化。

创元研究团队介绍

• 高赵：聚烯烃研究员，英国伦敦国王学院硕士，专注化工品分析。
• 白虎：沥青苯乙烯研究员，有多年化工产业研究与交易经验。
• 其他研究员：包括许红萍、廉超、王小琦、张紫卿、田向东、李玉芬、陈昱允、陶锐、徐艺丹、杨依纯、韩涵、张琳静、再依努尔·麦麦提艾力、陈仁涛、刘钇含、裘逸、戴俊生、杨阳等，分别专注于不同领域，如期货研究、量化投资、大宗商品分析等。

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