20240822-华安证券-特宝生物-688278.SH-24H1经营趋于稳健_乙肝治愈领域先行者_4页_369kb

特宝生物公司点评：业绩增长强劲，乙肝领域再添新力

核心业绩亮点

• 2024年上半年公司实现营收1190亿元，同比增长316.8%；归母净利润304亿元，同比增长505.3%。
• 2024年第二季度单季收入645亿元，同比增330.9%，归母净利润176亿元，同比增487.5%。

核心产品优势

• 派格宾：是乙肝治疗领域的核心产品，在一线市场占据主导地位。公司正积极拓展其新增适应症，并与国际合作伙伴联合推进乙肝治愈相关疗法。
• 佩金（长效升白针）：于2023年获批上市，并纳入医保。其获国家医保目录批准后，在节约医疗成本的基础上显著提升临床使用率，销售表现稳健。

核心增长动力

• 公司通过长效升白针、与合作伙伴联合研发新型乙肝治疗方案以及原有核心药物的持续放量，为未来业绩增长奠定坚实基础。
• 毛利率稳定在93.36%-93.61%之间，费用率优化明显，非经常性指标均向好发展。

投资评级

• 华安证券维持“买入”评级，目标估值区间29X-16X PE，预测2024-2026年收入增速为296.3%/299.0%/237.6%，净利润年均增速在38%以上，看好其在乙肝治疗领域长期竞争优势与新增长点。