20231107-紫金天风-铝周报_铝价为何在_持续的累库中上涨_26页_1mb

氧化铝市场分析总结

核心观点：氧化铝价格存在下降可能性，供应端云南地区电解铝减产（80-90万吨）将导致需求下行，国内首次交割及进口窗口关闭增加供应；成本端虽部分成本回落，但整体仍过剩。北方寒潮或引发限产。

关键数据：

• 需求端：全国氧化铝运行产能4815万吨，云南减产规模约80-90万吨。
• 供给端：进口亏损收敛至23元/吨，窗口关闭。
• 基差与利润：
  • 山东现货贴水收窄至31元/吨。
  • 国内氧化铝平均利润环比上涨593元/吨。
• 成本端：山东地区氧化铝成本降至2712元/吨。

电解铝市场分析总结

核心观点：库存累库背景下维持偏强震荡，云南减产（4285万吨产能运行）支撑价格，但需求弱及进口风险存下行压力。

关键数据：

• 库存：社会库存增至685万吨，累库集中在无锡、佛山、巩义地区。
• 成本与利润：进口亏损扩大至307元/吨，铝价成本致16179元/吨。
• 开工与开工率：
  • 全铝行业周度开工64.3%，铝型材板块上行0.5%。
• 供需平衡：下调11-12月表观消费量，平衡表显示进口量增加平衡但存在小幅缺口。

期货与价格走势

氧化铝期货：主力合约周涨幅0.94%，收于3041元/吨。
铝价核心驱动：云南减产&进口窗口关闭释放供应不确定性。

相关品种数据

成本构成：

• 动力煤价格下跌：印尼煤价跌至895元/吨。
• 烧碱价格回落：山东跌至2359元/吨。
  LME市场：
• 库存减少至467万吨，0-3贴水收敛至$1575。

后续监测重点

• 氧化铝进口需求变化。
• 铝棒库存与加工费变化。
• 电价成本对电解铝运行产能影响。