20170605-华创证券-环保行业周报_强化环保督查_利好龙头企业_11页_643kb

环保行业周报总结

核心内容

本周环保行业整体表现弱于大市，环保指数下跌 $2.17%$，而同期沪深300指数上涨 $0.17%$，跑输2.34个百分点。环保子行业中，固废、大气、智能监测、水务和综合环保板块分别下跌 $-3.02%$、$-1.21%$、$-1.72%$、$-2.93%$ 和 $-0.40%$。个股方面，东江环保、天翔环境、维尔利、万邦达和瀚蓝环境涨幅居前，而津膜科技、联泰环保、渤海股份、长青集团和大禹节水跌幅较大。

主要观点

1. 环保督查加强，利好龙头企业

   • 环保部对京津冀及周边地区的28个城市进行强化督查，涉及5600名环境执法人员，计划持续一年，是近年来执法力度最大的一次。
   • 当前环保政策以改善环境质量为核心，推进水、土、大气治理。
   • 雄安新区主题降温对环保板块产生影响，但污水处理行业基本面长期向好，建议重点关注。

2. 环保产业平台化趋势明显

   • 财政部要求新建污水处理项目必须采用PPP模式，推动行业整合。
   • 大型企业在PPP项目中更具优势，具备较强的融资、拿单和项目建设运营能力。
   • 未来环保企业将更加注重平台化发展，提升整体竞争力。

3. 推荐碧水源

   • 碧水源作为膜技术龙头企业，技术优势明显，具有良好的发展前景。
   • 公司在雄安新区的水治理项目经验丰富，MBR+DF技术应用广泛，膜市场将进入更换周期，带来新的增长机会。
   • 2017年净利润预计为25.18亿元，对应PE为27倍，给予18年25-30倍PE，强烈推荐。

行业情况

• 环保工程及服务：近一年走势图显示行业整体波动较大，部分企业表现优于市场。
• 环保行业历史估值走势：整体估值有所下降，但部分企业估值弹性较大。
• 环保子行业一周涨跌情况：智能监测、大气治理、水务、综合环保等板块表现不佳。
• 环保个股周涨跌幅：东江环保涨幅最大，大禹节水跌幅最大。
• 环保涨跌幅前五个股：东江环保、天翔环境、维尔利、万邦达、瀚蓝环境涨幅居前；津膜科技、联泰环保、渤海股份、长青集团、大禹节水跌幅居前。

行业动向

行业要闻

• 环保部对京津冀及周边地区开展强化督查，发现大量环境问题企业，其中“散乱污”企业达3000家。
• 江西投资370亿元治理抚河流域生态，PPP项目一期已签约。

水治理

• 抚河流域生态保护及综合治理工程PPP项目一期投资48.14亿元，涉及五大工程33个子项目。

固废治理

• 餐厨垃圾处理行业符合循环经济方向，未来几年将迎来快速发展，预计“十三五”期间增量投资空间达135亿元。

大气治理

• 臭氧污染问题日益突出，VOCs治理是解决臭氧污染的关键。
• 各地加强VOCs治理政策标准，推动NOx和VOCs排放削减。

PPP类项目

• 包头市城市水生态提升综合利用PPP项目中标，总金额达196亿元，采用DBFOT模式，合作期30年。

公司推荐

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数 $20%$ 以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数 $10% -20%$；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在 $-10% -10%$ 之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在 $10% -20%$ 之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数 $5%$ 以上；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数 $-5% -5%$；
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数 $5%$ 以上。

分析师介绍

• 李响：华创证券助理分析师，复旦大学理学学士，2015年加入华创证券研究所，为2015年金牛分析师第三名团队成员。

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