> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 - 钢矿策略周报（2026年4月19日） ## 核心内容概述 本周钢材期现货价格震荡上涨，热卷涨幅大于螺纹，同时螺纹与热卷的基差均有所收窄。3月粗钢及生铁产量同比分别下降4.6%和2.9%，但日均产量环比有所回升。螺纹周产量小幅回落，热卷周产量回升，五大品种钢材产量整体回落。全国建材成交量回升，杭州市场螺纹出库量增加，但螺纹表需回升，热卷表需回落。螺纹和热卷库存均下降，但同比变动不一。螺纹盘面利润收窄，热卷盘面利润也有所收窄。钢材出口同比下降，进口略有增长。流动性方面，社融增速回落，M1和M2增速亦放缓。螺纹钢期权市场波动率及持仓变化显示市场情绪偏谨慎。 --- ## 主要观点 ### 价格走势 - **期现货价格**：本周黑色系商品震荡上涨，热卷涨幅大于螺纹，原料价格涨幅大于钢材。 - **国际价格**：美国市场热卷价格涨幅较大，欧盟市场热卷价格微涨，螺纹钢价格则变化不大。 - **基差变化**：螺纹与热卷期货与现货基差均收窄，显示期货贴水情况有所缓解。 ### 供应情况 - **产量**：3月粗钢及生铁产量同比分别下降4.6%和2.9%，但日均产量环比回升。 - **周产量**：螺纹周产量回落，热卷周产量回升，五大品种钢材产量整体回落。 - **区域产量**：螺纹产量华东和北方大区回落，南方大区回升。 - **冶炼方式**：短流程产量回落，长流程产量也回落，电炉开工率回升，产能利用率回落，废钢库存回升。 ### 需求分析 - **房地产**：3月房地产投资、施工同比降幅扩大，销售、新开工、竣工同比降幅收窄。 - **基建**：基建投资增速维持高位，但交通运输、水利、电力投资增速回落。 - **汽车**：汽车产销量降幅收窄，挖掘机和重卡销量同比大幅增长。 - **家电**：彩电、冰箱产量增速回升，洗衣机产量同比下降，家电出口增速全面回落。 - **建材与水泥**：全国建材成交量回升，杭州市场螺纹出库量回升，全国水泥出库量回升，水泥磨机开工率回升。 ### 库存变化 - **总库存**：五大品种钢材库存下降48.24万吨，螺纹库存下降25.24万吨，热卷库存下降8.13万吨。 - **区域库存**：螺纹库存在杭州、北京、广州、上海均下降，热卷库存在部分地区下降，成都小幅上升。 ### 利润分析 - **盘面利润**：螺纹与热卷盘面利润均收窄，显示市场盈利空间有所压缩。 - **钢厂利润**：江苏高炉钢厂吨钢盈利收窄，电炉钢厂亏损收窄。 ### 进出口情况 - **出口**：1-3月钢材出口同比下降9.9%，3月同比下降12.67%。 - **进口**：1-3月钢材进口同比下降14.1%，3月进口增长2.36%。 ### 流动性分析 - **社融与货币**：3月社融存量增速回落，M1、M2增速均回落，新增贷款环比回升，但同比仍回落。 - **贷款结构**：企业中长期贷款环比回升，但同比回落；住户中长期贷款环比回升，但同比回落。 --- ## 关键信息 ### 价格数据 - **螺纹2610**：期货价格3,128.00元/吨，现货价格3,230元/吨，基差97元/吨。 - **热卷2610**：期货价格3,320.00元/吨，现货价格3,320元/吨，基差-4元/吨。 - **铁矿2609**：期货价格773.00元/吨，现货价格773元/吨，基差17元/吨。 - **焦炭2605**：期货价格1,696.50元/吨，现货价格1,635元/吨，基差61.5元/吨。 - **焦煤2605**：期货价格1,083.50元/吨，现货价格1,061元/吨，基差22.5元/吨。 ### 供应数据 - **粗钢日均产量**：3月280.77万吨，环比上升3.32%，同比减少6.30%。 - **生铁日均产量**：3月236.39万吨，环比上升1.28%，同比减少3.30%。 - **钢材日均产量**：3月422.52万吨，环比上升12.70%，同比减少2.30%。 - **螺纹周产量**：213.14万吨，环比下降2.45%，同比减少16.08%。 - **热卷周产量**：302.61万吨，环比上升1.00%，同比减少11.79%。 - **高炉开工率**：保持不变，产能利用率及铁水产量回升。 - **电炉情况**：开工率回升，产能利用率回落，废钢库存回升。 ### 需求数据 - **房地产**：3月房地产开发投资同比-11.72%，商品房销售面积同比-8.02%。 - **基建**：基建投资增速回落，但交通运输增速回升。 - **汽车**：3月汽车产量同比-3.00%，销量同比-0.60%，降幅收窄。 - **挖掘机与重卡**：销量同比大幅增长。 - **建材成交量**：全国建材成交量回升，杭州螺纹出库量回升，水泥出库量回升。 ### 库存数据 - **螺纹总库存**：601.96万吨，环比下降25.24万吨，同比增加68.8万吨。 - **热卷总库存**：419.98万吨，环比下降8.13万吨，同比增加45.43万吨。 ### 利润数据 - **螺纹盘面利润**：-84元/吨，环比收窄26元/吨。 - **热卷盘面利润**：7元/吨，环比收窄9元/吨。 - **江苏高炉钢厂**：吨钢毛利47元/吨，环比收窄2元/吨。 - **电炉钢厂**：亏损-175元/吨，环比收窄30元/吨。 ### 进出口数据 - **钢材出口**：3月913万吨，同比-12.67%；1-3月2,472万吨，同比-9.9%。 - **钢材进口**：3月51.2万吨，同比+2.36%；1-3月133.89万吨，同比-14.1%。 ### 流动性数据 - **社融存量增速**：3月7.9%，环比-0.3%，同比-0.5%。 - **M1增速**：5.10%，环比-0.8%，同比+3.5%。 - **M2增速**：8.50%，环比-0.5%，同比+1.5%。 - **新增贷款**：3月29,900亿元，环比+20,900亿元，同比-6,500亿元。 --- ## 总结 钢材市场本周表现如下： - **价格**：震荡上涨，热卷涨幅大于螺纹，基差收窄。 - **供应**：3月产量同比下滑，但日均产量环比回升，螺纹产量回落，热卷产量回升。 - **需求**：基建表现较好，地产依旧低迷，汽车销量回升，建材成交量上升。 - **库存**：螺纹和热卷库存均下降，但同比变动不一。 - **利润**：螺纹与热卷盘面利润收窄，钢厂利润变化不大。 - **进出口**：出口下降，进口增长。 - **流动性**：社融与货币增速回落，新增贷款环比回升但同比下降。 总体来看，钢材市场供需驱动依然不强，但库存去化有所加快，市场情绪趋于谨慎。