20170117-天风证券-晨会集萃_18页_1mb

晨会集萃总结

核心内容

本晨会集萃涵盖多个行业板块的分析与推荐，重点包括农业、汽车、机械军工、医药、电子、固收等。整体上，市场情绪较为低迷，但部分行业和个股具备投资价值，建议关注低估值、高成长性及政策利好带来的机会。

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主要观点与关键信息

农业

• 顺鑫农业：安全边际高，成长性确定，2017年已进入战略买入区间。剔除非酒业务后，白酒PS仅1.6倍（行业最低），PE仅18倍，催化剂包括收入增速、资产剥离及国改推进。
• 迈克生物：体外诊断行业龙头，当前估值被误杀，迎来买入良机。2017年PE为32倍，推荐逻辑基于国产替代加速和产品线扩展。
• 花园生物：深耕VD3领域，2016年4季度已发货销售，12月与DSM签订十年购货协议，预计2017年将带来过亿销售收入。2017-2018年EPS分别为0.66元和1.04元，坚定推荐。

汽车

• 整体趋势：2016年汽车销量增长近14%，2017年无需悲观。小排量乘用车购置税7.5%延续优惠，重卡景气度维持高位，新能源汽车补贴政策落地。
• 重点推荐：福田汽车、上汽集团、吉利汽车（港股）；自主零部件推荐拓普集团、精锻科技；电动化推荐江淮汽车，建议关注新海宜。
• 市场表现：本周汽车板块下跌2.51%，但部分个股如长春一东、西仪股份、长城汽车表现较好。

机械军工

• 军工舰船：国产航母战斗群驱动军船产业链，重点推荐钢构工程、中船防务、中直股份、湘电股份、盛路通信、中电广通、国睿科技。
• 行业前景：军民融合“十三五”规划有望近期出台，民参军公司有望从配套产品走向系统集成，技术发展迅速，如全电推进动力系统、有源相控阵雷达等。
• 政策催化：工信部《船舶工业深化结构调整加快转型升级行动计划(2016-2020年)》鼓励政策的细化和落实，有望带来行业复苏。

医药

• 国光电器：智能音响时代的核心领导者，定增投入微型扬声器及智能音箱技术改造项目，预计2017-2018年EPS分别为0.36元和0.61元，给予50倍PE，目标价18.19元，首次覆盖买入。
• 上海银行：被市场“错杀”，净利增长较快，当前估值仅1.03倍17PB，价值严重低估，目标价25.7元，看20%反弹空间。
• 德尔未来：收购柏尔40%股权，进军实木地热地板领域，2017-2018年PE分别为3.75倍和1.87倍，估值异常便宜，预计EPS为0.29元和0.78元，维持“买入”评级。

电子

• 京东方A：面板景气持续，2017年营收增长受益于产能释放和产品结构调整，预计利润70亿+，目标价18.19元，强烈推荐。
• 欣旺达：动力锂电池打开成长空间，公司具备后端优势，看好其向前端产业布局整合，持续推荐。

固收

• 债转股：加速落地，以基金形式为主，大行介入带来择券指导。预计2017年信用风险不会高于2016年，但需注意并非所有债转股企业都适合投资。
• 债市走势：10年国债走势受政策影响，债转股项目增长持续，建议关注大行选择的标的。

其他行业

• 通信：1.2万亿信息基建投资带来增量，推荐低估值、业绩增长保障、政策驱动的个股，如光迅科技、亨通光电、烽火通信、网宿科技等。
• 电新：四方股份拟签订18亿薄膜太阳能发电组件生产线订单，打开成长新空间，预计2016-2018年EPS分别为0.43元、0.48元、0.54元，给予“买入”评级。
• 银行：上海银行估值严重低估，建议等待企稳后逐步配置，看20%反弹空间。

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市场数据

• 上证综指：3103.43，下跌0.3%
• 沪深300：3319.45，下跌0.01%
• 中证500：6031.24，下跌2.64%
• 创业板指：1830.85，下跌3.64%
• 国债指数：159.72，微涨0.03%

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主要商品走势

• 纽约期油：52.52，下跌0.94%
• 纽约期金：1202.6，上涨0.54%
• 伦敦期锌：2747.5，下跌1.54%
• 天然橡胶：21175，上涨6.97%
• 白糖期货：6890，下跌0.72%

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海外市场表现

• 恒生指数：22718.15，下跌0.96%
• 道琼斯：19885.73，下跌0.03%
• 纳斯达克：5574.12，上涨0.48%
• 标普500：2274.64，上涨0.18%
• 日经225：19095.24，下跌1.0%
• 德国DAX：11554.71，下跌0.64%
• 法国CAC：4764.07，上涨0.6%
• 富时100：6954.21，上涨0.33%
• 台湾指数：9292.33，下跌0.92%

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风险提示

• 农业：食品安全问题、销售不达预期。
• 汽车：汽车产销增速低于预期、扶持政策低于预期。
• 机械军工：宏观经济拖累造船行业回升、军工业务增长低于预期。
• 通信：整体经济严重下行、系统性风险。
• 金融工程：市场情绪波动、折价率变化。
• 固收：债市走势受政策影响，需关注债转股项目落地情况。

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投资策略

• 2017年上半年：相对谨慎，下半年市场有望出现结构性机会，尤其看好小市值精选个股。
• 油价预期：看好油价上涨至70美元，推荐石油、石化板块。
• 供给侧收缩：工业品价格上涨弱于下游需求拉动。
• 农业板块：低估值，业绩超预期可能性小，超额收益来自估值提升。
• 债转股：建议关注大行选择的标的，对债券市场择券具有指导意义。

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活动提示

• 通信产业沙龙：1月17日，上海小南国，关注专网市场及运营商2017年规划。
• 机械军工调研：1月17日，广日股份、金通灵等联合调研。
• 非银金融调研：1月17日，方正证券联合调研。
• 农业调研：1月17日，象屿股份联合调研。
• 汽车调研：1月17日，奥特佳重组投资者见面会。
• 固收调研：1月17日，皖新传媒（皖新EB）联合调研。

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报告列表

• 德尔未来：收购柏尔，进军实木地热地板领域，买入。
• 国光电器：智能音响时代的核心领导者，买入。
• 上海银行：被市场“错杀”，净利增长较快，买入。
• 顺鑫农业：安全边际高，成长性确定，买入。
• 四方股份：签订18亿薄膜太阳能发电组件生产线订单，买入。
• 国防军工：国产航母战斗群驱动军船产业链，强于大市。
• 通信：1.2万亿信息基建投资，强于大市。
• 汽车：2016年销量增长近14%，2017年无需悲观，强于大市。

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总结

晨会集萃指出，尽管当前市场情绪低迷，但多个行业和个股仍具备投资价值，特别是农业、汽车、机械军工、医药、电子等。推荐逻辑基于低估值、高成长性、政策利好及催化剂预期，同时提醒关注市场风险及政策变化。整体上，建议投资者在市场企稳后逐步布局，关注确定性增长的行业及个股。