20170117-华泰证券-研究所晨报_27页_1mb

报告摘要

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

本报告为2017年1月17日的华泰证券研究所晨报，涵盖市场指数表现、行业研究报告、买方反馈、即时报告、深度研究、宏观策略、行业与公司分析、轻工制造及信息速递等多个部分，重点分析了新能源汽车、军工、环保、钢铁、电子元器件、机械、轻工制造等行业及个股的市场表现与投资逻辑。

主要观点与关键信息

一、市场指数表现

上证综指：3103.43，下跌0.30%
沪深300：3319.45，下跌0.01%
中小盘指：4125.14，下跌2.47%
创业板指：1830.85，下跌3.64%
国债指数：159.72，上涨0.03%

二、股指期货表现

沪深300：3319.45，下跌0.01%
IF1702：3281.00，下跌0.27%
IF1706：3213.00，下跌0.24%
IF1701：3301.20，下跌0.36%
IF1703：3256.40，下跌0.31%

三、大宗原材料表现

铝：13,390.00，下跌0.11%
天然橡胶：21,515.00，上涨5.57%
白砂糖：6,837.00，下跌0.06%
黄玉米：1,529.00，上涨0.79%
阴极铜：47,950.00，上涨0.95%

四、国际市场指数表现

香港恒生：22718.15
H股指：1966.09
红筹股：2511.82
日经225：19095.24
道琼斯：19885.73
标普500：2274.64
纳斯达克：5574.12
德国DAX：11554.71
法国CAC：4882.18
波罗的海：925.00
富时100：10541.62

行业研究报告亮点

1. 新能源汽车电机电控行业

行业处于快速成长阶段，第三方动力总成企业市占率均低于10%。
国产化加速将带来20%以上的成本下降空间。
2017-2020年，新能源汽车年产销增长150-200万辆，电机、电控及动力总成市场规模将从240亿元上升至480亿元。
推荐标的：卧龙电气、汇川技术、合康新能、江特电机。

2. 钢铁与高温合金行业

军机产业链启动，高温合金需求有望显著提升，预测2017-2019年需求年均复合增速达15%。
钢研高纳为高温合金技术龙头企业，预计2017-2019年毛利润年均复合增速超过27%，给予“买入”评级。
风险提示：军费支出下降、订单增速不及预期、国产化进程低于预期。

3. 电子元器件行业

重资产行业具备产业壁垒，PB修复是当前配置重点。
京东方A、三安光电等龙头企业有望受益。
LED行业出现良币驱逐劣币趋势，白光LED芯片景气度上行。

4. 机械设备与物流行业

音飞储存：受益于快递行业资本开支扩张，系统集成业务增长迅速，2017年预计增长30%以上。
推荐标的：音飞储存，维持“买入”评级。

5. 环保与公用事业行业

全国环保工作会议明确2017年环保重点任务，强调治理大气、水、土壤污染。
推荐标的：东江环保、雪浪环境。
风险提示：地方政府政策推进不达预期。

6. 轻工制造行业

推荐关注低估值优质个股，如大亚圣象、喜临门、博汇纸业等。
行业整体下跌4.27%，但部分个股表现优于大盘。
风险提示：定制家居景气度下行、环保执行力度不达预期。

7. 汽车行业

江淮汽车：深度布局新能源，与蔚来、大众合作，2017年预计新能源汽车销量增长显著。
推荐标的：江淮汽车，维持“买入”评级。

买方反馈

国内（上海）

市场风险偏好降低，投资者更偏好蓝筹股。
机构普遍加配非银金融板块，关注数据表现较好的品种。

海外（HK）

投资者对年初市场偏谨慎，关注农业供给侧改革、周期性金融、原材料、医药及TMT成长龙头。
沪股通净流出12.66亿元，深股通净流入5.59亿元。

即时报告与上调评级

洪城水业：首次买入，2017年PE为9.78~11.6元。
*ST济柴：首次增持，2017年PE为24~26元。
海格通信：首次增持，2017年PE为13.3~15.2元。
中国国航：首次增持，2017年PE为8.64~9.36元。
思美传媒：首次增持，2017年PE为29.1~34元。
丰林集团：首次增持，2017年PE为10.5~12元。
口子窖：首次增持，2017年PE为36.7~40.1元。
中颖电子：首次买入，2017年PE为44.8~47.6元。
孩子王：首次增持，2017年PE为16.05~16.54元。

宏观与策略

ROE上行周期中，低PB行业迎来修复机会。
重点推荐：石化、银行、工程机械等重资产行业。
机械行业：推荐工程机械、煤机、集装箱，尤其是柳工。
电子行业：关注低PB的LED、PCB等细分龙头。
零售行业：推荐国有控股百货龙头，如百联股份。

行业与公司推荐

金卡股份：聚焦物联网及传感应用，与天信仪表、阿里云合作，维持“买入”评级。
江淮汽车：新能源布局深入，与蔚来、大众合作，2017年业绩有望显著增长。
华新水泥：区域供需改善，海外业务拓展，维持“增持”评级。
红宝丽：聚氨酯细分龙头，收购TPU膜企业，维持“增持”评级。
新宝股份：产品创新与内销发力，维持“买入”评级。

风险提示

新能源行业：销量不达预期、产品推广不达预期、核心组件国产化进度不达预期。
军工行业：军费支出下降、订单增速不及预期、航空发动机国产化进度低于预期。
铝行业：环保政策执行不达预期、氧化铝扩产超预期。
环保行业：地方政府政策推进不达预期。
轻工制造：定制家居景气度下行、环保执行力度不达预期。
电子元器件：宏观经济低迷、电子产品渗透率不及预期。
汽车行业：增长不及预期、纯电动车发展不及预期。

总结

本报告全面覆盖了2017年初A股市场的关键行业及个股表现，重点分析了新能源汽车、军工、环保、钢铁、电子元器件、机械、轻工制造等领域的投资机会。各行业报告强调了政策导向、成本控制、技术优势、产能布局等因素对行业和个股的影响。同时，报告指出市场整体风险偏好降低，建议投资者关注低估值、高确定性的蓝筹股及受益于政策驱动的细分龙头，如钢研高纳、华新水泥、金卡股份、江淮汽车等。

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