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债券市场每日信息（2014-9-17）总结

核心内容概述

本报告汇总了2014年9月17日国内外债券市场相关资讯、公司动态、央行政策、新券发行及市场表现等信息，为投资者提供全面的市场分析。

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一、国内资讯

1.1 中国经济：十三五基建向中西部倾斜

• 中国国务院总理李克强强调“十三五”期间将重点推进中西部地区基础设施建设。
• 鼓励地方通过股权融资、项目融资、特许经营等方式吸引社会资本。
• 新型城镇化将作为经济增长的重要引擎，重点解决农业转移人口市民化问题。
• 试点地区包括62个不同层级和区域的地方，以中小城市和小城镇为重点。
• 试点将围绕建立农业转移人口市民化成本分担机制和多元化投融资机制展开。

1.2 国家能源局：8月全社会用电量同比下降

• 2014年8月全社会用电量为5025亿千瓦时，同比下降1.5%。
• 1-8月全社会用电量累计增长4.0%，其中第二、第三产业用电量增长较快。
• 全国发电设备平均利用小时数为2862小时，同比减少146小时。
• 水电设备利用小时数增加，火电设备减少。

1.3 商务部：1-8月实际使用外资同比下降

• 1-8月实际使用外资783.4亿美元，同比下降1.8%。
• 服务业实际使用外资增长8.9%，其中其他金融服务和建筑相关工程服务增长显著。
• 制造业实际使用外资275亿美元，同比下降15.7%。
• 中部地区实际使用外资增长14.8%，西部地区下降10.1%。

1.4 外管局：8月结售汇逆差51亿元

• 8月银行结汇9033亿元，售汇9083亿元，结售汇逆差51亿元。
• 银行代客结售汇顺差204亿元，银行自身逆差254亿元。
• 远期结汇签约额为1512亿元，远期售汇签约额为1163亿元，远期净结汇349亿元。
• 截至8月末，远期累计未到期结汇9636亿元，未到期售汇8229亿元。

1.5 发改委：下调成品油价格

• 自9月17日起，汽柴油价格分别下调140元和135元/吨。
• 这是年内第12次调价，也是连续第四次下调。
• 调整后的汽柴油供应价格分别为8300元和7200元/吨。

1.6 住建部：前8月保障性安居工程完成投资9500亿元

• 2014年全国计划新开工城镇保障性安居工程700万套以上，基本建成480万套。
• 截至8月底，开工完成92%，基本建成完成83%。
• 完成投资9500亿元，显示保障性住房建设持续推进。

1.7 银行不良资产处置情况

• 2014年上半年，上市银行不良资产余额达5581亿元。
• 银行通过打包出售不良资产，最低可按2折出售。
• 信达资产管理公司上半年净利润增长30.3%，不良资产经营快速增长。
• 华融资产管理公司引入战略投资者，推进股份制改革。

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二、海外资讯

2.1 美联储政策会议八大看点

• 基准利率预计维持在0-0.25%区间不变。
• 资产购买计划规模可能缩减至每月150亿美元。
• 可能删除“并未处在预设道路”等措辞。
• 将首次公布2017年底的利率预期。
• 2014年和2015年经济增长预期分别为2.1%-2.3%和1.5%-1.7%。
• 可能公布退出战略原则更新，包括如何在高资产负债表下加息。
• 耶伦可能在新闻发布会上反驳市场对“鹰派”倾向的猜测。

2.2 德国ZEW经济景气指数连续九个月下降

• 德国9月ZEW经济景气指数降至6.9，为近两年低点。
• 经济现况指数从44.3降至25.4，远低于预期。
• 欧元区ZEW指数也下降，显示经济活动疲软。
• 苏格兰独立和西方制裁对欧元区经济带来更大不确定性。

2.3 英国8月CPI意外下降

• 英国8月年化CPI降至1.5%，为2009年以来最低水平。
• 通胀率持续低于央行2%的指导目标，加息预期降温。
• 工业品出厂价格同比下降0.3%，生产价格指数同比大降7.2%。

2.4 标普：中国仍过度关注GDP增长

• 标普认为中国对GDP增长目标的强调削弱了金融稳定。
• 过度追求增长目标可能引发债务泡沫。
• 部分地区已开始反思GDP增长方式，但整体仍以债务驱动为主。

2.5 俄前财长：政府难以进行必需投资

• 俄罗斯前财长库德林认为，政府因社会支出过大难以进行经济投资。
• 预计俄罗斯经济将在2015年陷入负增长。
• 西方制裁对俄罗斯经济构成严峻挑战。

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三、公司要闻

3.1 大股东担保皖江物流债券

• 皖江物流子公司债务危机引发市场担忧。
• 控股股东淮南矿业承诺担保“12芜湖港”债券，降低投资者风险。
• 债券未停牌，但市场反应剧烈，成交量巨大。
• 联合评级公司列入观察名单，持续关注公司进展。

3.2 穆迪：中信股份法律行动具负面影响

• 香港证监会对中信股份提起法律程序，穆迪认为具有“负面”信用影响。
• 可能导致中信股份及前董事需向投资者赔偿，影响其利润和现金流。
• 赔偿金额预计远低于公司去年税前利润，影响可控。

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四、央行动态

4.1 央行实施150亿元正回购操作

• 央行于9月16日实施150亿元正回购操作，中标利率为3.70%，期限14天。
• 此次操作显示央行维持流动性管理，控制市场资金面。

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五、新券发行与昨日市场

5.1 发行预案

• 多家发行人计划于9月16日至23日发行新券，包括中票、短融、公司债等。
• 发行规模较大，主体评级多为AA及以上。

5.2 市场一览

• 银行间市场与交易所市场均有多只债券成交活跃。
• 主要活跃个券包括国债、金融债、企业债及中短期票据。

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六、国外主要经济金融数据

• 包括LIBOR-OIS息差、联邦储备基金期货利差、原油价格走势、波罗的海干散货指数、人民币NDF、CRB金属指数、EMBI指数、主权信用利差指数、标普500波动率指数、美国30年住房按揭贷款利率、欧元区利率差值、欧元/美元基准掉期等。

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信用评分原则与结果

• 评分以主体评分为主，债券条款为补充。
• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间。
• 当前评分不涵盖B以下级别债券，未来将做跟踪调整。

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研究团队简介

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA资格。
• 覃圣尧：中投证券研究总部债券分析师，经济学硕士。

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