家电2021年三季报前瞻：攻守兼备，把握稳健与成长_12页_710kb

家电行业2021年三季报前瞻总结

核心内容

2021年Q3以来，家电行业受到消费端和成本端双重压力，但随着上游涨价速度趋缓，白电等传统必选领域盈利能力的复苏预期逐渐明朗。新兴消费领域在高基数背景下，依然依靠产品创新挖掘需求展现出活力，而龙头企业则在行业承压下进一步巩固市场份额。

主要观点

白电：量稳价增，性价比已显

• 行业趋势：7-8月空冰洗总销量增速分别为+2.4%、-11.1%、-4.87%，空调排产由负转正，价格提升幅度在10%以上，提价趋势明确。
• 投资逻辑：白电价格提升与量稳结合，推动盈利改善，低估值形成投资洼地。
• 核心推荐：海尔智家、美的集团、格力电器。

厨电：集成灶高景气延续，低渗透抵御地产风险

• 行业趋势：集成灶销量增长25%，头部企业通过渠道扩张和营销投入实现高于行业增长。
• 投资逻辑：集成灶渗透率低，产品特性优势明显，能有效抵御地产风险。
• 核心推荐：火星人、帅丰电器、亿田智能、老板电器、浙江美大。

新兴小家电：品类仍具活力，龙头马太效应显现

• 行业趋势：扫地机器人、智能投影、局部按摩器等细分领域在基数提高的同时仍保持增长，产品创新成为主要驱动力。
• 投资逻辑：龙头在综合能力与产品创新上表现突出，具备更强的市场竞争力。
• 核心推荐：科沃斯、石头科技、倍轻松、极米科技、光峰科技。

关键信息

• 行业评级：维持“超配”评级。
• 风险提示：需求增长不达预期、原材料成本大幅增加、行业竞争加剧。
• 重点推荐公司：
  • 白电：美的集团、格力电器、海尔智家
  • 厨电：火星人、帅丰电器、亿田智能、老板电器、浙江美大
  • 新兴小家电：科沃斯、石头科技、倍轻松、极米科技、光峰科技

重点公司业绩预测

投资建议

• 白电：建议关注空调、洗衣机、冰箱的稳健增长，推荐海尔智家、美的集团、格力电器。
• 厨电：推荐集成灶细分赛道，关注火星人、帅丰电器、亿田智能、老板电器、浙江美大。
• 新兴小家电：建议关注扫地机器人、智能投影、局部按摩器等创新品类，推荐科沃斯、石头科技、倍轻松、极米科技、光峰科技。

风险提示

• 需求增长不达预期
• 原材料成本大幅增加
• 行业竞争加剧
• 疫情二次爆发

附：投资评级定义