20230818-国元证券-芒果超媒-300413.SZ-2023年半年报点评_复苏态势显现_内容优势支撑长期发展_3页_1022kb

芒果超媒（300413）2023年半年报点评总结

事件概述

芒果超媒发布2023年半年报，核心利润指标显著反弹。

业绩表现

• 2023H1：营收668.9亿元（同比降0.37%），归母净利润125.1亿元（同比增50.4%），扣非净利润117.4亿元（同比增71.9%）。
• 2023Q2：营收363.3亿元（同比增118%，环比增188.6%）；归母净利润70.6亿元（同比增329%，环比增2950%）。

业务亮点

1. 会员业务：收入196.1亿元（同比增55.4%），依托优质IP及战略合作（如腾讯联合会员卡、淘宝权益）驱动增长。
2. 广告业务：收入179.0亿元（同比降17.23%，但较去年改善明显），头部综艺招商及品牌客户拓展成效显著。
3. IPTV与商业合作：推出“超级大会员”，增值业务收入稳步提升；小芒电商GMV超2022全年。
4. 技术赋能：积极布局AI技术，用于内容生产、用户交互及降本增效。

投资建议

• 盈利预测：2023-2025年归母净利润分别为232.8亿、275.7亿、322.3亿元，对应PE为24/20/17倍，维持“买入”评级。
• 目标价：暂未更新。

风险提示

• 内容表现不及预期、新业务发展缓慢、宏观经济波动、政策风险等。