啤酒行业全景图：存量竞争时代，高端化进程加速_34页_3mb

报告核心内容总结

1. 行业简述：进入存量竞争时代，高端化进程加速

• 啤酒行业在2013年达到产销量顶峰后进入存量竞争，未来增量有限，但存量“五王争霸”格局稳固（CR5达92.5%）。
• 消费升级推动高端化进程，高端产品销量占比从9.66%升至12.61%（2017-2022年），吨价持续提升带动盈利能力改善。

2. 发展趋势：三四因素推动高端化与罐化率提升

• 消费升级：人均GDP与餐饮业营业额增长为高端啤酒创造消费场景。
• 精酿啤酒崛起：渗透率从8%增至28%，增速远高于工业啤酒，未来空间巨大。
• 应用场景多元：即饮场景复苏（疫情影响后占比回升），非即饮渠道占比达54.6%，即时零售增长潜力充足。
• 罐化率低：中国罐化率（25.83%）远低于全球（42.33%），供需共振推动罐化率提升。

3. 公司战略布局：高端化转型与关厂提效并行

• 燕京啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒等头部企业加快高端产品布局，调整品牌矩阵。
• 头部企业通过关厂降本增效，人均创收显著提升，产能利用率稳步提高。

4. 投资建议与评级

• 维持啤酒行业“强于大市”评级。
• 推荐关注重庆啤酒与燕京啤酒（高端化+成本优化布局），建议关注青岛啤酒（双品牌战略持续发力）。
• 风险提示：宏观经济波动、消费复苏不及预期、食品安全风险、原材料价格波动及竞争加剧。

5. 关键数据与结论

• 啤酒行业吨价全面上行，毛利率温和修复。
• 即饮啤酒凭借健康口感优势重新抢占市场。
• 中长期高端化趋势延续，可通过供给侧改革与需求侧升级获取超额收益。