20141215-东北证券-房地产行业_2014年12月月报-行业销售出现暖冬_中长期走势仍待观察_11页_993kb

2014年12月房地产行业月报总结

核心内容概述

本报告分析了2014年12月中国房地产行业的整体发展情况，指出尽管四季度行业销售有所回暖，但中长期走势仍存在不确定性。报告从政策面、市场面和投资策略等多个角度出发，对房地产开发投资、房屋新开工面积、土地购置、商品房销售及行业景气指数进行了详细分析。

主要观点

政策面分析

• 政策全面转向：10月份二套房贷款政策放宽，11月份央行首次非对称降息，表明政策已经转向支持房地产行业。
• 货币政策宽松：只要经济未企稳，货币政策将保持宽松，未来降息、降准仍可能继续。
• 政府态度温和：政府对房地产行业持正面态度，政策支持将持续。

市场面分析

• 销售出现暖冬：受政策刺激影响，四季度商品房销售有所好转，11月销售面积同比增长30.92%，环比增长16.38%。
• 短期反弹，长期隐忧：尽管短期销售回暖，但房地产市场中期前景仍不明朗，未来两年将是观察市场走势的关键时期。

关键信息

房地产开发投资情况

• 增速连续回落：2014年1-11月房地产开发投资同比名义增长11.9%，增速较前月回落0.5个百分点。
• 住宅投资占比高：住宅投资占房地产开发投资的67.8%，增速为10.5%，较前月回落0.6个百分点。
• 全年增速预计在10%-15%区间：由于市场中期前景不明朗，预计全年房地产开发投资增速仍将维持在这一区间。

房屋新开工面积

• 持续负增长：1-11月房屋新开工面积同比下降9.0%，降幅扩大3.5个百分点。
• 库存未明显下降：由于调整时间较短，开发商库存仍处于较高水平，新开工面积将继续负增长。

房地产开发投资资金来源

• 资金来源增速异常回落：1-11月到位资金同比增长0.6%，其中其他资金同比下降9.3%，个人按揭贷款下降4.2%。
• 资金来源增速领先于投资增速：历史数据显示，资金来源增速领先投资增速，预计投资增速将进一步下行。

土地购置情况

• 土地购置面积负增长：1-11月土地购置面积同比下降14.5%，土地成交价款下降0.1%。
• 开发商谨慎：受市场调整时间短、中期前景不明朗影响，开发商对新增土地储备态度谨慎。
• 地价维持高位：地方政府不愿大幅调整地价，导致地价仍处于高位。

商品房销售情况

• 销售面积负增长：1-11月商品房销售面积同比下降8.2%，住宅销售面积下降10.0%。
• 四季度销售回暖：11月销售面积同比大幅增长，环比也显著上升，显示出“暖冬”迹象。
• 全年销售仍负增长：由于2013年四季度销售基数高，预计2014年全年商品房销售面积将继续负增长。

国房景气指数

• 景气度持续低迷：11月国房景气指数为94.30，较上月回落0.46点，已连续6个月处于非景气区间。
• 未来景气度下行预期：指数预计将继续下行，市场整体仍处于调整阶段。

投资策略

• 地产股估值接近历史高位：经过2014年大幅上涨，地产股估值已接近或超过上次行业上行周期水平，估值提升空间有限。
• 短期看好，中长期隐忧：房地产行业短期可能受益于政策刺激，但中长期仍存在不确定性。
• 维持同步大势评级：基于当前估值和市场走势，维持房地产行业“同步大势”投资评级。
• 风险控制建议：投资者应更加注重风险控制，警惕市场波动。

重点公司

• 报告未具体列出重点公司，但建议投资者关注行业动态及政策变化对个股的影响。

相关报告

分析师声明

• 分析师：高建
• 执业证书编号：S0550511020011
• 联系方式：(021)20361169 / gaoj@nesc.cn

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告版权归东北证券所有，未经授权不得复制、转载或引用。