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工业硅 & 多晶硅日报分析总结

研究观点

• 今日工业硅和多晶硅期货价格均震荡偏弱。
• 多晶硅价格下跌幅度较大（日内跌幅2.5%），工业硅整体偏弱震荡。
• 西南硅厂因下游同步减产减少，并未改变去库节奏；市场提前计入减产预期，现货贴水扩大。
• 11月多晶硅料排产下滑显著，硅片受限于配额限制，减产更多发生上游。
• 预计短期疲软现实主导，盘面低位震荡为主。
• 行业会议召开增加消息面活跃度，多晶硅需警惕政策扰动。

日度数据分析

工业硅

• 期货结算价日内下跌0.54%，主力合约收9180元/吨。
• 现货市场分化，西南地区提价明显，#421#最低交割品持稳于8900元/吨。
• 部分子地区现货维持均价不变或小幅波动。
• 工业硅仓单小幅减少，整体处于历史高位。

多晶硅

• 多晶硅主力合约价格下跌2.5%，收于51930元/吨。
• N型复投硅料、最低交割品硅料报价稳定，现货升水扩大至1100元/吨。
• 主要销区现货升水持续扩大，空方对短期反弹空间博弈。

市场核心矛盾

1. 硅厂减产预期已计入价格，但产业排产同步收缩导致供应去库节奏同步下行。
2. 多晶硅升水持续维持高位，压制短期反弹空间。
3. 库存和利润方面维持偏紧态势，但市场对中长期供需格局看法分歧显著。

操作建议

• 工业硅暂观望，预计维持低位区间震荡。
• 多晶硅空方谨慎，注意防范行业会议带来消息提振。
• 警惕多晶硅现货升水过大引发的逼仓可能。