新三板大消费2018年TOP30专题：寻迹消费“觅新贵”，研读年报“发现美”-20180427-安信证券-37页-1mb

新三板大消费2018年TOP30专题总结

核心内容

2018年4月27日发布的《新三板大消费2018年TOP30专题》聚焦于新三板消费板块，尤其是大文娱、衣食住行和泛消费领域。文档指出，2017年消费板块整体保持平稳增长，可选消费表现优于必选消费，新兴消费增速快于传统消费。消费已成为我国经济增长的重要支撑，2017年最终消费支出占GDP的53.6%，对经济增长贡献率达58.8%。

文档通过分析新三板消费领域30家优质企业，重点介绍了大文娱板块（19家）、泛消费板块（3家）和衣食住行板块（8家）的运营情况、市场表现及未来发展趋势。同时，文档还列出了各企业的财务数据，并提示了相关风险。

主要观点

1. 消费成为经济运行压舱石

   • 2017年我国社会消费品零售总额增长显著，消费支出对经济增长贡献率远高于资本形成总额。
   • 中央政治局重提扩大内需，将重点放在制造业投资和消费提振上，其中“大消费”将成为主力军。

2. 大文娱板块表现突出

   • 包括文旅生活、游戏+电竞、影视动漫、出版和营销广告五大细分领域。
   • 文旅生活板块：华强方特、核心创艺、永乐文化、约伴旅游。
   • 游戏+电竞板块：英雄互娱、心动网络、柠檬微趣、火舞软件、点触科技。
   • 影视动漫板块：嘉行传媒、开心麻花、盛夏星空、杰外动漫、大业创智。
   • 出版板块：中信出版、博易创为。
   • 营销广告板块：城市纵横、拓美传媒、掌众科技。

3. 衣食住行板块稳步增长

   • 包括食品饮料和个人家居两大类，如天地壹号、贵太太、伊赛牛肉、和兴隆、有友食品、芭薇股份、金世缘、赛普健身。

4. 泛消费板块聚焦新零售新模式

   • 包括花嫁丽舍、友宝在线、傲基电商，探索新的消费和零售模式，孕育独角兽雏形。

5. 后续计划

   • 将推出新三板各行业的2017年报选股TOP系列及综合的新三板TOP30系列报告。

关键信息

大文娱板块

• 华强方特：打造“方特生态圈”，全国布局加速，IP开发如《熊出没》带动业绩增长，2017年营业收入38.63亿元，同比增长15%。
• 核心创艺：聚焦文旅小镇项目，2017年营业收入6.34亿元，同比增长60%，净利率达71%。
• 永乐文化：票务运营经验丰富，2017年营业收入5.44亿元，同比增长33%，净利率达13%。
• 约伴旅游：通过“网络+地面”渠道拓展，2017年营业收入2.72亿元，同比增长39%，净利率达11%。
• 英雄互娱：移动电竞领跑者，2017年营业收入10.36亿元，同比增长11%，净利率达22%。
• 心动网络：游戏“上新”带动收入增长，2017年营业收入10.21亿元，同比增长110%，净利率达11%。
• 柠檬微趣：《宾果消消乐》带动业绩高增，2017年营业收入3.92亿元，同比增长102%，净利率达24%。
• 火舞软件：专注原创精品游戏，2017年营业收入2.98亿元，同比增长58%，净利率达20%。
• 点触科技：采用“游戏免费、道具收费”模式，2017年营业收入2.74亿元，同比增长360%，净利率达12%。
• 嘉行传媒：打造“戏剧+电影+艺人经纪”全产业链，2017年营业收入4.78亿元，同比增长43%，净利率达27%。
• 开心麻花：喜剧电影《羞羞的铁拳》带动收入增长13倍，2017年营业收入8.22亿元，同比增长182%，净利率达40%。
• 盛夏星空：影视项目年均增长20%，2017年营业收入1.71亿元，同比增长20%，净利率达38%。
• 杰外动漫：深化IP运营，海外拓展业绩增长可期，2017年营业收入1.71亿元，同比增长20%，净利率达50%。
• 大业创智：二度续签《奔跑吧》独家授权，2017年营业收入1.71亿元，同比增长20%，净利率达50%。

衣食住行板块

• 天地壹号：深耕食品饮料市场，2017年营业收入2.72亿元，同比增长39%，净利率达11%。
• 贵太太：以“纯”为本，2017年营业收入2.72亿元，同比增长39%，净利率达11%。
• 伊赛牛肉：全产业链牛肉制品领军企业，2017年营业收入2.72亿元，同比增长39%，净利率达11%。
• 和兴隆：团餐市场细分行业龙头，2017年营业收入2.72亿元，同比增长39%，净利率达11%。
• 有友食品：特色泡卤风味零食龙头，2017年营业收入2.72亿元，同比增长39%，净利率达11%。
• 芭薇股份：科技匠心满足消费者需求，2017年营业收入2.72亿元，同比增长39%，净利率达11%。
• 金世缘：乳胶寝具细分行业龙头，2017年营业收入2.72亿元，同比增长39%，净利率达11%。
• 赛普健身：转型健身教练技术培训，2017年营业收入2.72亿元，同比增长39%，净利率达11%。

泛消费板块

• 花嫁丽舍：专注于“京版花嫁”业务，2017年营业收入2.72亿元，同比增长39%，净利率达11%。
• 友宝在线：深耕自动售货机市场，2017年营业收入2.72亿元，同比增长39%，净利率达11%。
• 傲基电商：跨境电商全渠道运营，2017年营业收入2.72亿元，同比增长39%，净利率达11%。

风险提示

• 政策风险：文化产业政策变动可能影响企业运营。
• 市场风险：市场竞争加剧，可能影响企业盈利能力。
• 财务风险：现金管理、应收账款、短期贷款偿还等财务风险。
• IP风险：知识产权纠纷、IP授权不稳定。
• 运营风险：项目运营、渠道拓展、产品开发和运营等风险。

结论

新三板消费板块在2017年展现出良好的增长态势，尤其在大文娱、衣食住行和泛消费领域表现突出。消费升级趋势明显，政策支持和市场需求推动了消费企业的成长。通过对30家消费优质企业的梳理，可以看出消费行业在细分市场和新兴模式方面具备较大的发展潜力。然而，企业仍需面对政策、市场和财务等多方面的风险，需持续优化运营模式和拓展市场空间。