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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概述

本报告为2022年2月21日的国泰君安期货商品研究晨报，主要分析了铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和玻璃等黑色系商品的市场走势及基本面情况，总结了各品种的核心观点与操作建议。

各品种分析

铁矿石

• 趋势强度：0（弱）
• 核心观点：
  • 前期价格上涨主要由钢厂复产推动，但港口库存未有效去化，显示供需改善有限。
  • 冬奥会期间部分区域钢厂限产，铁水产量反复，压制了补库意愿。
  • 政策调控压力加大，冲击市场情绪，预计维持弱势震荡。
• 关键信息：
  • 昨日收盘价685.0元/吨，环比下跌9.5元/吨。
  • 45个港口进口铁矿库存环比增144.11万吨，澳矿库存大幅上升，巴西矿库存下降。
  • 块矿、粗粉库存上升，显示市场供应偏宽松。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：0（弱）
• 核心观点：
  • 螺纹钢和热轧卷板均呈现低产量、低库存格局，支撑现货价格。
  • 钢厂复产有限，电炉利润不佳压制了产量增长。
  • 市场预期需求改善，但实际需求尚未明显释放，走势震荡反复。
• 关键信息：
  • 螺纹钢库存环比增加100.79万吨，热卷库存增加9.58万吨。
  • 产量方面，螺纹钢环比增加12万吨，热卷增加3.07万吨。
  • 现货价格区域差异明显，华东和南方部分钢厂价格上调，但整体成交放缓。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：硅铁+1（偏强），锰硅0（弱）
• 核心观点：
  • 硅铁和锰硅受钢厂复产预期和产业利润转移影响，整体偏强震荡。
  • 硅铁受海外需求拉动，基本面略偏紧，支撑价格上涨。
  • 锰硅供需延续宽松，但价差有望进一步拉开。
• 关键信息：
  • 硅铁库存均值21.17天，环比下降14.98%，硅锰库存均值22.55天，环比下降10.27%。
  • 硅铁期货合约持仓扩张，市场成交活跃度提升。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（弱）
• 核心观点：
  • 焦炭和焦煤短期偏强震荡，主要受钢厂复产预期和现货贴水支撑。
  • 但环保限产背景下，焦钢复产不及预期仍需警惕。
  • 建议投资者轻仓操作，关注后续政策及需求变化。
• 关键信息：
  • 焦炭期货收盘价3315.5元/吨，焦煤期货收盘价2558元/吨。
  • 焦煤库存压力缓解，焦炭市场出现捂货惜售情绪。
  • 多空双方增仓，市场活跃度提升。

动力煤

• 趋势强度：0（弱）
• 核心观点：
  • 动力煤维持偏强震荡，但受限价政策影响，现货价格逐步回落。
  • 港口出库量下降，采购节奏放缓，短期支撑有限。
  • 随着煤矿恢复生产，期现价格仍有下行空间。
• 关键信息：
  • 动力煤期货收盘价812元/吨，市场活跃度较好。
  • 现货报价在678-1018元/吨区间，不同热值价格差异明显。

玻璃

• 趋势强度：0（弱）
• 核心观点：
  • 现货成交放缓，但后期仍有反弹预期。
  • 2022年春季补库窗口期临近，但地产成交不理想，需警惕需求不及预期。
  • 玻璃行业长期面临地产投资下滑压力，市场或呈现宽幅震荡。
• 关键信息：
  • 玻璃期货收盘价2053元/吨，环比下跌2.61%。
  • 沙河、湖北、浙江等地现货价格小幅波动，整体成交偏弱。
  • 05合约下方支撑2000元，中期压力2400元。

总体市场环境

• 情绪面：铁矿石、螺纹钢、热轧卷板等品种受政策调控及钢厂限产影响，市场情绪偏弱。
• 基本面：多数黑色系商品处于低产量、低库存状态，支撑现货价格，但需求端尚未全面回暖。
• 操作建议：整体建议轻仓操作，关注政策动向及需求变化，尤其在春季补库窗口期需谨慎对待。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，不应将本报告作为唯一参考依据。
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