20210311-天风期货-生猪周报_非瘟_再现存栏二次下滑_生猪现货价维持回升预期_17页_1mb

生猪周报总结 2021.03.11

核心内容

本周生猪市场受非洲猪瘟（非瘟）疫情再次影响，导致能繁母猪存栏二次下滑，生猪现货价格维持回升预期。同时，猪肉进口量预期上调，商品猪价格止跌回升，养殖利润出现止跌回稳迹象。

主要观点

• 产能下滑：2月份能繁母猪存栏环比下降6%，同比持平，较非瘟前下滑42%，降至2018年四季度以来的最低点。
• 区域影响：非瘟疫情对华北地区影响最大，1、2月份分别环比下降14%和27%；华南地区次之，分别为17%和12%；西南地区影响最小，仅下降4%。
• 存栏变化：2月末小猪、中猪、大猪存栏分别环比下降5.4%、7.9%和7.8%，表明生猪存栏可能持续下滑。
• 出栏预期：因存栏下滑，2021年下半年生猪出栏量将显著减少，影响后续市场供需。
• 进口预期：2021年猪肉进口量预计维持2020年水平，节前滞留的40万吨冻猪肉有望在3月中旬出清。
• 价格走势：生猪现货价格短期回升，三元商品猪价格止跌回升至28.95元/公斤，仔猪价格维持在1897元/头，白条肉价格回升至35.29元/公斤。
• 期货走势：2109和2111合约的“价格下沿”已上调至27元/公斤和25元/公斤，疫苗研发周期较长（1-2年），价格下穿“预期下沿”的概率较低。
• 操作建议：仍以逢低偏多操作为主，但近期上涨过快，建议2月5日的做多策略出场观望。

关键信息

产能与存栏

• 能繁母猪存栏：2月份环比下降6%，较非瘟前下滑42%，为2018年四季度以来最低。
• 区域影响：
  • 华北：1、2月份分别环比下降14%、27%。
  • 华南：1、2月份分别环比下降17%、12%。
  • 西南：连续两个月仅下降4%，影响最小。
• 商品猪存栏：小、中、大猪存栏均环比下滑，但幅度较1月份有所收窄。

投放与进口

• 中央储备肉投放：3月5日和3月10日分别投放1万吨，投放速度显著放缓。
• 猪肉进口：2020年12月进口量达43.3万吨，为过去5年单月最高；2020年全年累计进口430万吨，较2019年增长116%。由于存栏下滑，预计2021年下半年进口需求将有所增加。

价格与利润

• 商品猪价格：三元商品猪价格止跌回升，全国均价28.95元/公斤。
• 仔猪价格：15公斤仔猪价格维持在1897元/头，结束连续15周上涨。
• 白条肉价格：前三等白条肉价格回升至35.29元/公斤。
• 养殖利润：
  • 自繁自养利润1438元/头，较一周前小幅回升76元/头。
  • 外购仔猪育肥利润-21元/头，较一周前回升128元/头。

疫苗与政策

• 疫苗毒影响：主要影响能繁母猪繁殖性能，导致流产、死胎或配种率下降，影响商品猪供给。
• 政策限制：目前我国和世界其他国家均未批准非洲猪瘟疫苗上市，违规使用疫苗存在极大安全风险。

结论

非瘟疫情对生猪产能造成显著冲击，尤其是华北和华南地区，导致生猪存栏二次下滑，影响下半年出栏预期。短期内，生猪现货价格维持回升趋势，期货价格“下沿”上调，价格下穿概率低。养殖利润出现止跌回稳迹象，但需关注后续市场变化。操作建议以逢低偏多为主，警惕近期涨幅过快带来的回调风险。