20220711-中国银河-汽车行业_促消费政策利好持续释放_6月车市销量劲增_2页_421kb

汽车行业点评报告总结（2022年7月11日）

核心内容

2022年6月，中国汽车市场在疫情后全面复苏，产销数据显著增长，显示出消费政策和产业链恢复的双重推动作用。乘联会数据显示，6月乘用车零售销量为194.3万辆，同比增长22.6%，环比增长43.5%；批发销量为220.0万辆，同比增长45.6%，环比增长31.7%。整体市场呈现爆发式反弹，尤其是新能源汽车销量表现尤为亮眼。

主要观点

1. 市场复苏态势明显

• 零售与批发销量双增长：6月乘用车零售和批发销量均实现大幅增长，其中批发销量增速高于零售，表明供应链恢复速度较快。
• 疫情平稳推动恢复：全国疫情进入平稳期，上海等重点地区恢复多班生产，产业链逐步恢复正常。
• 政策效果初显：中央及地方政府的促消费政策开始显现效果，叠加线下渠道恢复，带动终端需求增长。

2. 市场结构变化显著

• 豪华车销量增长显著：6月豪华车零售销量达31万辆，同比增长26%，环比增长74%，主要受益于京沪等主销地区疫情平稳。
• 自主品牌持续领先：自主品牌零售销量81万辆，同比增长35%，环比增长31%，在产销复苏中保持优势地位。其中比亚迪销量创历史新高，上海车企全面恢复生产。
• 合资品牌表现分化：主流合资品牌零售销量82万辆，同比增长12%，环比增长47%。但日系、德系、法系市场份额均有所下降。

3. 新能源汽车销量创新高

• 新能源车销量大幅增长：6月新能源乘用车零售销量达53.2万辆，同比增长130.8%，环比增长47.6%；批发销量达57.1万辆，同比增长141.4%，环比增长35.8%。
• 渗透率持续提升：新能源零售渗透率升至26.1%，同比提升10.8个百分点，显示市场对新能源车的接受度不断提高。
• 车型结构优化：纯电动市场呈现“哑铃型”结构改善，A00级、A0级、A级车型销量稳步增长，而B级车型表现突出，特斯拉Model Y批发销量达5.3万辆。

关键信息

• 投资建议：整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、经纬恒润、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、菱电电控、中熔电气、拓普集团、旭升股份等。
• 风险提示：
  1. 疫情对汽车产销的不利影响；
  2. 新能源汽车行业销量不及预期；
  3. 芯片短缺导致的产能瓶颈。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报；
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当；
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%；
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当；
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 石金漫：汽车行业分析师，拥有7年研究经验，曾任职于国泰君安证券研究所、国海证券研究所，2022年1月加入中国银河证券研究院。
• 杨策：汽车行业分析师，伦敦国王大学理学硕士，自2018年起在中国银河证券研究院从事汽车行业研究工作。

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