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格林大华期货铜早报总结（2021年10月5日）

核心内容

本报告对2021年10月5日铜市场的走势进行了分析，涵盖了全球宏观经济环境、供需变化、库存数据以及政策因素等多个方面，旨在为投资者提供操作建议和市场判断依据。

主要观点

市场走势

• 隔夜铜价下跌，主要受到国常会打击大宗商品价格政策及美联储启动缩债进程的影响。
• 美指上行，避险情绪微升，进一步压制铜价。
• 中国制造业PMI持续走低并低于荣枯线，削弱铜需求，主因是电力短缺。
• 秘鲁采矿抗议加剧，形成供应紧缺预期，但整体供给端仍保持稳定。
• 多铜材产量同比和环比均出现下降，表明下游需求疲软。
• 铜价预计将在68000-72600元/吨区间震荡运行，受加息预期和政策调控影响较大。

操作建议

• 建议采取区间高频操作策略。
• 主力合约支撑位为68000元/吨，第一压力位为71000元/吨。
• 伦铜价格区间为9350美元/吨-9560美元/吨。

关键信息

利多因素

• LME铜库存增加：截至11月3日，LME铜库存日增加2250吨至126475吨。
• 中国电解铜升水下降：11月3日，中国电解铜升水日减少60元/吨至升375元/吨。
• 伦铜back结构：保税区到港量回升不明显，部分国内冶炼企业选择到海外交仓。
• Codelco长单溢价上涨：2022年发往中国的进口铜长单溢价为105美元/吨，较2021年上涨19.3%。
• 智利铜产量下降：2021年9月智利铜产量为45.1128万吨，同比和环比均下降。
• 中国电解铜产量数据：
  • 2021年10月产量为80.8万吨，同比下降7.2%，环比下降2.7%。
  • 1-10月累计产量847.9万吨，同比增长4.7%。
  • 11月预计产量82.0万吨，同比下降6.2%，环比增长1.5%。

利空因素

• 铜精矿TC/RC下跌：mymetal铜精矿TC/RC为62.6美元/吨/6.26美分/每磅，呈现下跌趋势。
• 中国电解铜社会库存上升：截至11月1日，中国电解铜社会库存周增加0.38万吨至9.41万吨。
• 保税区库存下降：11月1日，保税区库存周减少1.0万吨至19.9万吨。
• 上期所铜库存增加：截至10月29日，上期所铜库存周增加9488吨至49327吨。
• 制造业PMI数据：10月制造业PMI为49.2，低于荣枯线，显示制造业活动收缩。
• 铜板带产量下降：10月中国铜板带产量为21.77万吨，环比下降4.18%，同比下降2.8%。
• 产能利用率下滑：由于限电和铜价高企，产能利用率降至73.68%，导致交货期延长。

风险因素

• 全球政策收紧节奏：美联储缩债和加息预期可能对铜价形成压力。
• 疫情的不确定性：疫情可能对全球供应链和需求产生影响。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性和时效性，也不构成投资建议。
• 研究员信息：王华，联系电话：010-5671-1762，从业资格：F3011325，咨询资格号：Z0012780。