20140823-申万宏源-策略一周回顾展望_短期风险不可不察_32页_705kb

文档内容总结

一、核心内容概览

2014年8月，申银万国证券研究所发布了多份行业研究报告和策略展望，涵盖多个行业领域，包括证券、家电、电力、体育、集成电路、无人机、煤炭、金融IC卡、节能、新能源、土地改革等。文档整体分析了市场环境、政策导向、行业趋势及投资机会，并对重点个股进行了盈利预测和评级建议。

二、主要观点与关键信息

1. 市场与政策展望

• 经济数据持续低于预期：汇丰PMI初值50.3，低于市场预期，市场降息预期增强，但“经济差、政策宽”的交谊舞逻辑边际效应递减。
• 改革预期升温：随着“稳增长”政策效果有限，改革预期成为市场关注重点，但改革进程复杂，短期内难以实现显著效果。
• 沪港通即将开闸：预期将带来增量资金，尤其是对国内行业龙头有利。
• 流动性风险：新股发行冻结资金规模大，市场流动性承压；同时，海外加息预期上升，人民币贬值压力加大。

2. 行业分析

2.1 无人机行业

• 市场前景广阔：全球无人机市场快速增长，军用和民用需求双轮驱动，中国在性价比方面具有优势。
• 产业链受益：推荐关注伊立浦、中航机电、洪都股份、通裕重工、北方导航等，以及涉及销售与租赁的公司。

2.2 电力体制改革

• 改革重点：主辅分离与输配分离是改革核心，预计通过资产证券化和放开售电端将推动电力设备和新能源行业的发展。
• 重点标的：推荐国电南瑞、林洋电子、正泰电器、置信电气，以及风电、光伏、核电等新能源板块。

2.3 体育产业

• 政策支持：体育产业化迎来政策性放开，体育组织管理、健身休闲、体育场馆管理等核心层业务潜力巨大。
• 重点推荐：中体产业、兰生股份、信隆实业、亚泰集团、浔兴股份、雷曼光电、智美集团（港股）等。

2.4 集成电路产业

• 政策推动国产替代：国家出台《国家集成电路产业发展推进纲要》，地方政策响应积极，集成电路产业迎来黄金发展期。
• 重点标的：推荐国民技术、同方国芯，关注其在金融IC卡、健康卡等领域的技术优势与市场前景。

2.5 煤炭行业

• 政策限制超产：新政策严格限制煤矿超产行为，提升违法成本，推动行业规范发展。
• 重点推荐：转型类（安源煤业、中捷股份、永泰能源、陕西煤业、中国神华）与弹性类（冀中能源、潞安环能）。

2.6 媒体融合政策

• 推动新媒体转型：政策鼓励传统媒体与新兴媒体融合，提升国有媒体影响力。
• 重点推荐：人民网、百视通、华闻传媒，以及具备转型潜力的细分行业标的。

2.7 家电行业

• 智能家居趋势明显：三星收购SmartThings，苹果推出HomeKit，智能家居行业进入快速发展期。
• 重点推荐：青岛海尔（HomeKit唯一白电合作伙伴）、老板电器、美的集团、格力电器等。

2.8 证券行业

• ROE空间打开：监管放松可能提升券商杠杆与ROE，增强股价弹性。
• 重点推荐：关注券商行业，尤其是具备高资产质量、低估值的公司。

2.9 土地改革

• 政策推动土地流转：户籍改革为土地流转提供便利，土地资源股受益。
• 重点推荐：亚盛集团、ST大荒、海南橡胶、吉林森工、永安林业等。

2.10 金融IC卡

• 国产替代趋势明显：金融IC卡渗透率提升，芯片国产化将带来行业第二波投资机会。
• 重点推荐：国民技术、同方国芯。

2.11 工业节能

• 政策推动节能升级：节能减排考核成为行业重点，预计工业节能市场将迎来增长。
• 重点推荐：易世达、华西能源、开元仪器、森源电气、置信电气等。

三、重点个股推荐

1. 新时达（002527）

• 推荐理由：天线业务盈利反转，LDS技术拓展，汽车电子有望爆发。
• 盈利预测：2014-2016年EPS分别为0.25元、0.51元、0.75元。
• 评级：增持。

2. 康得新（002450）

• 推荐理由：天线业务扭亏为盈，LDS技术应用拓展，汽车电子业务增长。
• 盈利预测：2014-2016年EPS分别为0.25元、0.51元、0.75元。
• 评级：增持。

3. 美的集团（000333）

• 推荐理由：业绩增长符合预期，推出股份回购计划，提升股东信心。
• 盈利预测：2014-2016年EPS分别为2.50元、2.97元、3.52元。
• 评级：买入。

4. 亿利达（002686）

• 推荐理由：新EC电机技术优势明显，节能与成本优势显著。
• 盈利预测：2014-2016年EPS分别为0.38元、0.52元、0.67元。
• 评级：增持。

5. 顺网科技（300133）

• 推荐理由：收购浮云网络，布局综合娱乐平台，盈利预测上调。
• 盈利预测：2014-2016年备考EPS分别为0.63元、0.86元、1.12元。
• 评级：买入。

6. 华鲁恒升（600426）

• 推荐理由：醋酸盈利超预期，新项目带来新增长点。
• 盈利预测：2014-2015年EPS上调至0.93元、1.05元。
• 评级：增持。

四、风险提示

• 经济数据持续低于预期：可能影响市场信心，导致政策效果不及预期。
• 流动性风险：新股发行、外资配置变化可能对市场造成短期压力。
• 政策执行力度：部分政策落地需时间，改革进程可能受多方博弈影响。
• 行业波动：如LED下游需求不足、并购失败、技术替代不及预期等。

五、总结

文档整体聚焦于2014年8月市场环境与政策变化，分析了多个行业的投资逻辑与机会，包括证券、家电、电力、体育、集成电路、无人机、煤炭、媒体融合、金融IC卡、工业节能等。在市场整体面临经济放缓和流动性压力的背景下，重点推荐了具备政策红利、技术优势和成长潜力的个股，同时提醒关注政策执行、行业竞争和市场风险。整体来看，市场短期风险不可忽视，但中长期仍存在结构性机会。