20250506-宁证期货-PTA周度报告_高位偏空_6页_678kb

PTA周度跟踪报告总结：

1. 市场动态：PTA09合约本周价格震荡上行，周度开盘4370，最高4514，最低4328，收盘4434，周涨幅0.77%。当前PX和PTA行业处于集中检修期，但下游织造、加弹开工率环比分别下降54%、72%，5月后聚酯开工率或进一步回落，PTA供需格局趋于弱化，建议关注远期加工费高位做空机会。原油中长期走势偏弱，PTA远期价格呈现高位偏空态势。

2. PX供应分析：2024年国内PX新增产能逐步投用，仅裕龙岛300万吨项目投产，2025年无新增计划。2025年1-4月国内PX产量1228万吨，同比下降1%；进口量2248万吨，同比下降48%。本周PX中国主港CFR价格下跌0.8%至746美元/吨，加工费（PXN）上涨71%至182美元/吨。亚洲PX行业负荷降至67.9%，国内PX负荷下降0.2%至73%，部分装置如盛虹炼化、浙石化等因检修导致供应减少，但美国关税政策对终端需求形成负反馈，抑制价格驱动。

3. PTA库存变化：2025年1-4月PTA产量2369万吨，同比增长25%。4月PTA负荷77.5%，5月受逸盛大化、嘉通石化等装置检修影响，行业负荷下降47%至77.7%。尽管中泰、能投等部分装置重启，但库存仍持续去化。终端需求修复需节后订单验证，中期面临需求端压力。

4. 聚酯负荷预期：2025年1-3月聚酯产量2532万吨，同比增长68%。4月聚酯负荷维持93%高位，但长丝库存积累至高位，DTY/FDY库存仍偏高，工厂陆续出现减产或检修意向，5月聚酯负荷可能因需求不足而下滑。若中美关税税率未明显下调，行业整体面临产能过剩与需求疲软的双重压力。

5. 投资策略：建议逢高做空PTA远期合约，关注加工费高位回调机会。中长期需警惕原油价格波动及中美关税政策对供需端的影响。市场参与者应注意把握阶段性回调机会，同时防范需求端进一步疲软带来的风险。