20241018-国泰期货-对二甲苯_多PX空PTA_PTA_下方空间或有限_1-5反套_MEG_下方空间或有限_多MEG空PTA_3页_623kb

对二甲苯与相关化工品市场分析总结

核心内容

本文档分析了2024年10月中旬对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）的市场动态，结合价格走势、仓单变化、产能调整及国际贸易政策，评估了这些化工品的市场趋势与投资策略。

主要观点

1. PX市场

• 价格走势：PX主力价格在2024年10月17日下跌至6940元/吨，较16日下跌1.7%。
• 现货价格：12月亚洲现货价格为836美元/吨，1月为827-845美元/吨，12/1换月价差为-10/-6美元/吨。
• 供应与需求：亚洲市场可能面临持续供应过剩问题，但韩国 Hanwha Impact 已开始将一条生产线转换为QTA生产线，预计年底完成。QTA作为低质量产品，价格比PTA低约20美元/吨。
• 趋势强度：PX趋势强度为O，表明市场趋势中性偏弱。

2. PTA市场

• 价格走势：PTA主力价格在10月17日为4912元/吨，较16日下跌1.8%。
• 现货与价差：11月MOPJ估价为660美元/吨CFR，PX-PTA价差为-182美元/吨，较前一日下跌10美元。
• 产能调整：中国大陆PTA开工率在86%附近，恒力惠州2期250万吨装置落实检修，PTA负荷下调至80.4%。韩国韩华一套45万吨PTA装置检修，负荷降至82%。
• 趋势强度：PTA趋势强度为O，市场趋势中性偏弱。
• 反套策略：PTA下方空间或有限，建议1-5反套操作。

3. MEG市场

• 价格走势：MEG主力价格在10月17日为4624元/吨，较16日下跌1.3%。
• 现货与价差：11月MEG估价为4685元/吨，PX-PTA价差为-28美元/吨，较前一日下跌1美元。
• 产能与开工率：中国大陆乙二醇整体开工负荷为68.64%，其中合成气法开工负荷为64.24%，环比上升2.45%。内蒙古一套26万吨/年合成气制乙二醇装置已重启，预计下周出料。
• 趋势强度：MEG趋势强度为O，市场趋势中性偏弱。
• 反套策略：MEG下方空间或有限，建议多MEG空PTA操作。

4. 聚酯市场

• 开工负荷：截至10月17日，聚酯负荷在92%附近，略有回落。
• 产能调整：自2024年9月1日起，聚酯产能基数上调至8508万吨。
• 涤丝产销：江浙涤丝产销整体偏弱，平均在4成略偏下，部分工厂产销数据波动较大。

5. 国际贸易政策

• 反倾销调查：土耳其自2024年9月27日起对原产于中国的合成及人造短纤维织物启动反规避调查，审查其是否通过马来西亚转口以规避反倾销税。涉及税号为55.13、55.14、55.15及55.16。

关键信息

• PX与PTA价差：PX-PTA价差持续为负，表明PTA对PX的贴水状态。
• MEG与PTA价差：MEG与PTA价差为正，显示MEG相对PTA具有支撑。
• 仓单变化：PTA仓单数在10月17日为31139吨，环比上升396吨；MEG仓单数为3602吨，保持稳定；PX仓单数为987吨，未明显变化。
• SC与PF价差：SC（乙二醇）与PF（聚酯）价差为负，表明PF对SC的贴水。

投资策略建议

• PX：多PX空PTA策略可能具有操作空间。
• PTA：下方空间或有限，建议1-5反套操作。
• MEG：下方空间或有限，建议多MEG空PTA操作。

数据来源

• Platts、iFind、隆众、国泰君安期货

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，不应依赖本报告进行具体操作。
• 本报告不构成投资建议，亦不承担任何因使用本报告内容而产生的损失责任。