20250426-东证期货-玉米_玉米淀粉周度报告_华北库存明显趋紧_关注东北降库情况_14页_4mb

华北库存明显趋紧，关注东北降库情况总结

核心内容概述

本报告分析了2025年4月26日玉米及玉米淀粉的市场走势，指出华北地区库存趋紧，东北地区降库情况值得关注。整体市场趋势为震荡，但未来仍存在一定的上涨潜力。

主要观点

玉米市场

• 价格走势：玉米期现价格走强，北港基差转弱，7-9、7-11价差走强。
• 库存情况：华北深加工企业库存明显下降，表明粮源逐渐紧缺，东北粮源外流被动加快。
• 替代品影响：豆粕大涨后小麦替代优势回升至春节后水平，但替代范围和数量仍不足。
• 需求端：生猪存栏和均重同比双高，支撑能量需求；豆粕价格上涨带动深加工企业副产品走强，延缓开机率下降。
• 短期走势：玉米价格可能在2350左右遭遇压力位，因贸易商仍保持谨慎。
• 中长线展望：若无规模化替代，7月缺口将暴露，继续看多07合约。

玉米淀粉市场

• 价格走势：部分企业检修结束，开机率阶段性回升，库存小幅累积。
• 盈利情况：淀粉企业仍处于深度亏损，但副产品价格上涨延缓了开机率下降趋势。
• 需求端：淀粉出口逐渐恢复，有助于改善供需关系。
• 库存情况：淀粉企业可售库存有所累积，但出口恢复可能缓解去库压力。

关键信息

市场基本面

• 玉米库存：华北库存下降明显，东北外流加快；北港去库放缓，可能与基差走弱及正套操作有关。
• 玉米淀粉库存：阶段性回升，出口恢复或改善供需。
• 替代品：小麦替代玉米的理论优势价差回升，但实际替代能力有限。
• 需求支撑：生猪存栏和均重双高，支撑玉米需求；淀粉副产品价格上涨延缓企业开机率下降。

期货走势分析

• 走势评级：震荡
• 价差走势：7-9、7-11月差走强，正套操作积极入场。
• 套利机会：若现实转强，玉米价格可能第二轮上涨，7-9月差或形成back结构，继续推荐关注正套机会。

风险提示

• 进口政策变化：可能影响玉米供应。
• 政策粮拍卖超预期：可能对市场造成冲击。
• 能量总需求不及预期：可能影响玉米价格走势。

机构信息

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图表与数据来源

• 所有图表均来自卓创资讯、上海钢联及东证衍生品研究院。
• 数据涵盖玉米及玉米淀粉的价格走势、库存、供需、盈利及替代品等多方面信息。