20200918-万联证券-动力电池8月动态跟踪报告_电动汽车复苏信号强_静待四季度放量_8页_1012kb

电动汽车复苏信号强，静待四季度放量总结

核心内容概述

2020年8月，我国新能源汽车市场呈现强势复苏态势，产量和装机量均实现显著增长。数据显示，新能源汽车产量达10.56万辆，同比增长42.57%，环比增长10.26%。乘用车产量占比高达90.41%，成为主要增长动力。同时，动力电池装机量为5.11GWh，同比增长40.31%，环比增长2.44%，其中三元锂电池装机量占比达67.63%，持续上升，显示出其在乘用车领域的主导地位。

主要观点

1. 市场复苏节奏加快

• 8月新能源汽车销量同比增长42.57%，环比增长10.26%，复苏速度明显加快。
• 乘用车销量增长显著，客车和专用车虽有增长，但增速放缓，专用车甚至出现环比下降。
• 8月新能源汽车产量和装机量均实现双增长，显示市场对新能源汽车的需求持续增强。

2. 三元锂电池市场份额提升

• 三元锂电池8月装机量为3.46GWh，占67.63%，环比提升3.83个百分点。
• 磷酸铁锂电池装机量为1.55GWh，环比下降4.96%，占比下降至30.31%。
• 三元锂电池在乘用车中占据主导地位，而磷酸铁锂电池仍主要应用于客车和专用车。

3. 企业表现突出

• 上汽五菱夺得8月新能源汽车销量冠军，带动星恒能源进入动力电池装机量TOP10。
• 特斯拉Model3持续放量，8月销量达1.27万辆，连续6个月销量破万。
• LG化学作为Model3的唯一动力电池供应商，8月装机量达0.73GWh，市场份额14.2%，稳居行业第二。

4. 行业集中度提升

• 8月动力电池装机量CR2（前两大企业）达61.9%，CR5达84.7%，CR10达92.8%，行业集中度持续提高。
• 宁德时代、LG化学和比亚迪市占率分别为47.6%、14.2%和13.9%，排名稳定。

关键信息

• 市场增长因素：新车车展、四季度车市旺季、居民户外活动需求、疫情控制等因素将推动新能源汽车销量进一步增长。
• 行业趋势：新能源汽车市场复苏明显，行业长期增长趋势不变，配套设施不断完善为行业发展提供支撑。
• 投资建议：推荐关注动力电池龙头企业宁德时代（300750）、正极材料龙头当升科技（300073）和负极材料龙头璞泰来（603659）。
• 风险提示：包括新能源汽车补贴政策低于预期、政策实施效果不及预期、产业链降本不及预期、竞争加剧导致价格下降等。

投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。

总结

2020年8月新能源汽车市场表现出强劲复苏迹象，销量和装机量双增长，行业集中度提升，三元锂电池占据主导地位。Model3持续放量带动LG化学稳居行业第二，上汽五菱销量领先。短期来看，四季度市场有望继续放量，实现年度正增长；中长期来看，政策支持和基础设施完善将推动行业持续发展。建议重点关注宁德时代、当升科技和璞泰来等动力电池及材料龙头，同时关注LG化学产业链的机遇。需警惕市场增长不及预期、政策风险、成本控制及竞争加剧等因素。