20250106-东吴证券-房地产行业跟踪周报_持续促进房地产止跌回稳_央行有望择机降准降息_18页_988kb

东吴证券房地产行业跟踪周报（2025年1月3日）

房地产行业在政策扶持下呈现止跌回稳趋势，市场销售逐步复苏，央行潜在降息降准预期增强。2024年第50周（12月30日-2025年1月3日），房地产板块中信指数下跌75%，跑输沪深300和万得全A指数表现。新房成交环比大幅下降，但同比增速高达682%；二手房成交环比下滑明显，但同比增速依旧强劲，显示市场复苏的延续性。

一、基本面分析

• 房产销售：1月前三天，37城新房成交量同比下降31%，2025年累计同比降幅收窄。一线城市等重点城市成交趋稳。
• 库存去化：13个城市新房库存去化周期显著缩短至168个月，一线城市、新一线城市去化周期分别为115、84个月，市场供应端风险有所缓解。
• 土地市场：百城土地成交楼面价同比上涨254%，溢价率达到134%，显示市场土拍积极性回升，但供应端整体依旧偏冷。

二、政策与宏观动态
中共中央强调政策拐点已至，房地产调控色彩明显趋于放松。1月3日发改委表示将继续防范重点领域风险，推动止跌回稳工作。央行2025年工作会议指出，将综合运用降准降息工具保持流动性充裕，为经济稳定增长提供货币环境支持。
地方层面，海南省、上海市下调公积金贷款利率，昆明市发布多项楼市宽松政策；武汉延长多项楼市扶持政策期限以巩固楼市复苏成果。

三、投资建议
根据走势和政策预期，建议关注以下方向：

• 地产开发股：华润置地、保利发展、滨江集团有估值修复空间。
• 物业管理：华润万象生活、绿城服务、保利物业值得关注，行业刚需刚性持续。
• 中期看点：贝壳等房产交易平台有望因交易回暖长期受益。

四、风险提示
需警惕的包括但不局限于：调控放松超预期的不确定；销售不及预期拖累估值修复节奏；房地产行业爆雷频发、流动性恶化风险；地方政府债务压力加大的可能影响。

（总结字数：约570字）