20220705-南京证券-_7月策略月报_成长消费引领市场反弹_中报行情开启关注业绩情况_22页_1mb

【7月策略月报】总结

核心内容概述

本报告由南京证券研究员周正峰撰写，分析了2022年7月的宏观经济环境、流动性状况、市场行情及投资建议。整体来看，市场在成长消费板块的带动下出现反弹，中报行情逐步开启，关注企业盈利修复和业绩超预期表现。

一、宏观环境分析

1. 经济数据回暖

• 6月制造业PMI：50.2%，重回荣枯线之上，较前值增长0.6%，显示经济修复趋势。
• 新订单与出口订单：分别回升至50.4%和49.5%，表明消费和出口需求有所改善。
• 生产指数：6月为52.8%，较前值提升明显，显示生产端回暖。
• 企业利润：1-5月利润总额同比增速从3.5%降至1%，但趋势趋于稳定，底部特征显现。

2. 消费与出口转好

• 5月消费数据：社零同比下滑6.7%，但较前值明显好转，显示消费端企稳。
• 进出口情况：1-5月累计进出口同比走平，6月预计拐头向上，出口改善显著。
• 投资数据：5月固定资产投资单月增速为4.6%，基建投资增速为7.9%，强于地产投资（-3.2%）。

二、流动性跟踪

1. 宏观流动性充裕

• 6月OMO净投放达4000亿元，地方债发行量创历史新高（1.93万亿）。
• 7月流动性预期：央行等量续作MLF，预计资金面将维持宽松，流动性缺口不大。

2. 微观流动性改善

• 6月资金净流入：142亿元，显示市场情绪回暖。
• 杠杆资金与北向资金：大幅流入，其中北向资金净流入709亿元，主要增持食品饮料、电力设备、医药生物等板块。
• 新发基金：有所减少，但增发资金因宁德时代定增大幅增加。

三、市场行情梳理

1. A股独立走强

• 6月主要宽基指数均反弹，创业板指大涨16.86%，中证1000指数涨超10%，显示市场结构均衡，资金未集中于大盘股。

2. 板块表现

• 领涨板块：电力设备、汽车、食品饮料等成长与消费板块。
• 下跌板块：石油石化、建筑装饰等周期板块。
• 估值修复：消费与成长板块估值显著上修，而稳定风格板块估值修复较弱。

3. 风险偏好提升

• 两融余额：6月大幅反弹，反映市场情绪改善。
• 风险偏好指标：万得全A市盈率倒数与国开债比例下降至1.614，处于历史较高分位，表明风险偏好上行。

4. 北向资金流向

• 6月净流入：北向资金主要增持食品饮料、医药、电力设备等消费与成长板块，流出钢铁、电子、有色等周期板块。
• 资金配置方向：外资偏好消费板块，而杠杆资金则更关注电子、有色等板块。

四、后市研判与配置建议

1. 市场趋势

• 6月市场延续向上走势，但月中出现震荡，月末反弹动能减弱。
• 预计7月市场将维持3300至3500点之间的震荡格局，需关注突破信号。

2. 行业表现

• 成长板块：电新产业链继续领涨，但部分标的估值已处于高位，需关注中报业绩表现。
• 消费板块：整体走强，估值修复需求明显，食品饮料、医药、家电、文旅、免税等方向值得关注。
• 稳定板块：修复有限，市场关注度较低。
• 周期板块：压力较大，尤其是钢铁、有色等。

3. 配置策略

• 短期策略：继续关注消费与成长板块，尤其是业绩验证的个股。
• 中报重点：业绩超预期的板块和个股将获得市场关注，高估值标的需谨慎。
• 行业指标：电力设备关注光伏装机量、硅料价格、新能源车销量等。

五、金股推荐

六、关键信息提炼

• 经济修复：6月PMI回升，消费与出口数据改善，企业盈利端有望修复。
• 流动性充足：宏观流动性合理充裕，微观流动性逐步回流，市场资金较为宽松。
• 市场风格切换：成长与消费板块领涨，稳定板块走弱，市场风格趋于均衡。
• 估值修复：消费与成长板块估值上修，性价比突出，但需关注中报业绩表现。
• 配置建议：关注消费、成长板块，尤其是业绩验证的个股，警惕周期板块风险。

总结：7月市场在成长与消费板块带动下呈现反弹趋势，宏观与微观流动性均较为充裕，中报行情将逐步展开，重点关注业绩超预期的消费与成长标的。